20200720-中原证券-环保及公用事业行业月报_临近中报发布期_关注业绩预增个股_15页_1mb

证券研究报告-行业月报总结

核心内容

本报告为中原证券发布的环保及公用事业行业月报，分析了2020年6月行业市场表现、政策变化、融资环境及投资建议等内容。报告指出，尽管受疫情影响，环保行业仍展现出较强的市场需求和业绩增长潜力。

主要观点

1. 市场表现

• 2020年6月，中信环保及公用事业指数同比下跌0.32%，显著弱于中小板和创业板指数。
• 在29个中信一级行业中，环保板块涨幅为3.04%，排名第24位。
• 环保细分领域中，大气治理涨幅最大（6.46%），其次是再生资源（6.37%）和环境监测（5.34%）。
• 个股方面，艾可蓝、卓越新能等涨幅居前；上海洗霸、华宏科技等跌幅较大。
• 6月大部分环保个股跟随市场反弹，70%个股取得正向收益率，其中受益于国六排放标准实施的公司表现突出。

2. 行业政策及数据跟踪

（1）固废处理

• 垃圾分类政策在主要城市逐步落实，推动环卫服务市场化，带动订单增长。
• 2020年上半年新增环卫服务合同金额达937亿元，环卫服务市场持续扩张。
• 玉禾田、侨银环保等公司上半年净利润增长显著，主要受益于项目运营、政策优惠及效率提升。

（2）生活垃圾焚烧发电

• 政策加强监管，对未完成“装、树、联”的项目暂停补贴，以提高行业规范性。
• 6月新增焚烧发电项目数量环比持平，投资金额环比增长近1倍，国企主导市场，强者恒强。
• 中标项目中，处理单价偏低，但部分大项目投资规模达千吨/日。

（3）再生资源

• 6月主要拆解物价格持续反弹，废钢、废铜、废铝及黄板纸价格均有上涨。
• 行业竞争激烈，小型企业受疫情影响较大，行业龙头有望提升市场份额。

（4）污水处理运营及设备

• 污水处理市场受益于需求刚性及项目投运增加，水务市场中标金额环比显著增长。
• 央企与地方国企主导水务市场，碧水源、北控水务等企业中标金额较高。
• 环境监测设备市场需求提升，受益于“十四五”规划纲要，水质监测成为重要增长点。

关键信息

3. 行业评级及投资主线

• 维持行业“同步大市”投资评级，当前估值优势明显（PB（LF）为1.98倍，低于历史中位数3.25倍）。
• 估值修复机会存在，建议关注环卫服务、环卫装备、生活垃圾焚烧发电优质企业及中报业绩预增个股。
• 标的公司包括：盈峰环境、玉禾田、高能环境、旺能环境、瀚蓝环境。

4. 融资环境

• 2020年上半年社融和货币供应量显著增长，融资环境宽松。
• 6月环保行业直接融资数量和金额保持低位，但融资成本处于低位，重资产企业有提升资产负债率的机会。
• 可转债发行预案企业包括盈峰环境、惠城环保、天壕环境等，融资渠道仍受资本青睐。

风险提示

• 行业参与者众多，竞争激烈。
• 工程项目建设进度不及预期可能影响企业业绩。

投资评级说明

重点公司估值表