20180211-国金证券-零售电商行业研究周报_市场大幅调整_优质个股具备投资吸引力_11页_1mb

消费升级与娱乐研究中心周报总结

核心内容

本报告为零售电商行业周报，重点分析了商贸零售板块的市场表现、行业观点及个股动态，并对行业未来趋势进行了展望。

主要观点

• 市场表现：本周商贸零售板块整体下跌，跌幅为6.78%，跑赢上证综指。其中超市板块跌幅最大，为9.50%；百货板块跌幅为6.15%；连锁板块跌幅为4.97%。
• 估值吸引力：百货板块整体估值较低，优质龙头公司如王府井、天虹股份、鄂武商A的2018年PE均低于行业均值，具备较高的投资安全边际。
• 超市板块整合：超市行业整合加速，A股上市公司中仅家家悦、人人乐与华联综超尚未站队。永辉超市、家家悦、中百集团、步步高等公司因经营优异、具备复制能力而被重点推荐。
• 苏宁易购激励计划：苏宁易购拟回购不超过10亿元股票用于股权激励，公司已进入成长加速期，盈利拐点确立，线上发展迅速，线下门店多业态扩张。
• 消费数据：12月社会消费品零售总额同比增长9.40%，1月CPI同比上涨1.50%。化妆品类与金银珠宝类增速较高，其余子品类均有回升。
• 行业公告：多家公司发布重要公告，包括股权质押解除、增资扩股、回购股份、投资设立公司等，显示行业整合与战略扩张趋势。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：17.55
• 国金批发和零售贸易指数：3128.66
• 沪深300指数：3840.65
• 上证指数：3129.85
• 深证成指：10001.23
• 中小板综指：10049.09

推荐标的

• 永辉超市
• 苏宁易购
• 家家悦
• 莱绅通灵
• 王府井

个股表现

• 涨幅前五：人人乐（+14.59%）、津劝业（+5.55%）、中央商场（+4.64%）、金洲慈航（+3.06%）、上海家化（+1.83%）
• 跌幅前五：浙江东方（-19.63%）、百联股份（-13.39%）、豫园股份（-13.06%）、三江购物（-12.88%）、中成股份（-12.87%）

业绩预告

• 2017年零售电商行业54家公司发布业绩预告，其中27家预增，占比50%；13家略增或持盈，占比24.07%；11家增速超100%，占比20.37%。
• 部分公司如永辉超市、苏宁易购、家家悦、中百集团等表现出较强的增长潜力。

行业新闻

• 盒马鲜生新增3家门店，总数达31家。
• 红旗连锁与永辉合作，打造生鲜加强型门店。
• 腾讯与华润战略合作，推动互联网新技术在零售行业的应用。
• 步步高与腾讯合作后加速扩张，3天新开9家门店。
• 天虹在江西余干开设购物中心，打造县域消费圈。

风险提示

• 居民终端消费需求不达预期
• 国家政策变革风险
• 新业态发展不及预期

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值的比较结果。

总结

本报告强调了商贸零售板块在市场调整中的表现，指出优质个股具备投资吸引力。同时，分析了行业整合趋势、消费数据回升、公司公告动态及未来投资机会，建议重点关注永辉超市、苏宁易购、家家悦、王府井等公司。风险提示方面，提到了终端需求、政策变革及新业态发展的不确定性。