20250720-华联期货-黄金周报_黄金仍在震荡消化_33页_1mb

黄金周报分析总结

报告基本信息

• 报告名称：华联期货黄金周报
• 日期：2025年7月20日
• 作者：段福林
• 从业资格：F3048935，交易咨询号：Z0015600
• 审核人：邓丹，从业资格：F0300922，交易咨询号：Z0011401

主要内容

基本面观点

• 黄金市场：2025年以来，伦金和沪金指数涨跌幅分别为27.24%和25.81%。上周价格小幅震荡，伦金涨跌幅-0.47%，沪金涨跌幅0.45%。黄金涨幅较大需震荡消化。
• 通胀情况：美国CPI和PCE数据表明通胀有所抬升，2024年核心通胀回落趋势减缓。2025年6月美国非农就业数据优于预期，失业率保持低位，表明经济稳定，但通胀压力可能影响黄金。
• 利率动态：美国国债利率2023年和2024年波动剧烈，从下行转向反弹，实际利率影响黄金价格。
• 供需平衡：2024年全球黄金供需宽松程度减少，主要因投资需求增加。国内需求大幅回落，但整体供需仍处紧平衡，金条金币贡献大。2025年一季度投资需求显著增长。

策略观点与展望

• 操作建议：建议持有多单，观察短线机会；期权方面观望。
• 风险因素：美联储加息、美国通胀下行、财政赤字率增加。
• 未来展望：2025年下半年，黄金可能受央行购金、ETF投资和美元疲软支撑，呈现宽幅震荡趋势。美国经济和政策（如美联储降息预期）继续影响黄金长期走势，但总体利多逻辑未变。

关键摘要

• 当前黄金市场正处于震荡期，需消化上半年涨幅。
• 基本面支撑包括通胀上行压力、全球供需紧平衡和政策因素。
• 短期策略以持多单为主，强调风险控制和市场观察。