20230421-国泰期货-原油_回调或有限_仍是周度级别震荡_4页_953kb

国泰君安期货原油周度级别震荡观点总结：

市场趋势：

• 当前趋势强度为0（中性），但分析师调整预期：由“一季度末开启震荡下行，下半年反弹”改为“二季度震荡市为主，有望首先经历大幅上涨，随后开启大幅下跌”。

价格区间：

• 暂时支撑位建议70美元/桶（约4500元/桶），假设出现技术性暴跌则可能会触及至多2美元/桶（约130元/桶）；
• 短期内支撑关注库存变化、需求改善（如国内进口配额发放）和部分中东国家进口更多俄罗斯原油作储备燃料；
• 长期看，受OPEC+超预期减产影响，供需基本面转向偏紧，三季度价格中枢上移预期增强，或挑战90-100美元/桶区间。

风险与因素：

• 海外货币政策收紧路径（尤其是美欧）、金融系统稳定性，以及地缘政治风险（俄罗斯与乌克兰局势、中东动荡、土耳其黑海天然气项目进展）将持续影响油价波动；
• 若7月后通胀改善及债务压力显现，则需警惕油市乐观预期修正，引发价格大跌。

投资策略：

• 季度级别策略修正： 高频策略中原先的“逢高空”改为“逢低多”；
• 原油品种策略： 暂停“买SC、空Brent”，延后决策；
• 特别关注： 进一步缩紧政策下的美元上涨可能拖累油价，以及地缘冲突演进可能增加的下行风险。

结论与展望：
尽管短期仍有风险，但未来应关注供需变化，长期中油价中枢上移对全球债务及经济的冲击可能更大，但这种调整预计将在2024年更有可能出现。