20161016-西南证券-策略周报_改革稳步推进_继续多头思维_23页_2mb

文档总结

核心内容

本报告分析了A股市场当前的运行情况，认为上市公司基本面正在发生积极而持续的变化。供给侧改革和混合所有制改革的稳步推进，以及市场对这些改革的积极反应，显示长线资金正在逐步布局A股。尽管市场经历了如英国脱欧、房产价格飙升等外部冲击，但整体趋势依然向上。

主要观点

1. 供给侧改革加速推进：

   • 钢铁、煤炭行业在7、8、9三个月内完成了全年去产能任务的一半，进度明显加快。
   • 钢铁、煤炭产品价格快速回升，9月份螺纹钢价格同比涨幅高达20%，煤炭综合价格同比由负转正。
   • PPI指数因供给侧改革而回升，显示行业基本面改善。

2. 国企改革稳步推进：

   • 加强党建工作与推进改革并不矛盾，国企改革的最终目标是国有资产保值增值。
   • 2016年9月28日，第一批混合所有制改革试点单位完成了改革方案的制定，包括东航集团、联通集团等。
   • 市场对混合所有制改革反应积极，中国联通、东方航空等个股出现上涨。

3. 市场情绪与投资者行为：

   • 市场波动率降至历史低位，资金成本集中在3000点附近，市场在3000点上方震荡，下行空间有限。
   • 投资者宜维持多头思维，不轻易减仓。

4. 投资策略建议：

   • 关注供给侧改革受益的钢铁、煤炭行业，推荐中国神华、宝钢股份。
   • 关注国企改革、PPP等主题概念，推荐钢构工程、中国国航、青岛双星、铁汉生态、安徽水利、中航机电、久之洋等。

关键信息

• 去产能进展：截至9月底，钢铁和煤炭行业全年去产能任务已完成80%以上，进度加快。
• PPI回升：供给侧改革带动PPI回升，显示行业基本面改善。
• 市场波动率：CBOE波动率指数大幅上涨，但整体仍处于低位。
• A股走势：上证指数站稳3000点，市场整体呈现震荡上行趋势。
• 流动性状况：央行公开市场操作净回笼，资金面保持紧平衡。
• 融资余额：两市融资余额连续回升，突破8900亿元。
• 解禁压力：下周解禁压力下降，解禁金额仅为67.6亿元。
• 行业表现：多数行业上涨，房地产行业小幅下跌。
• 政策动向：深港通签署《四方协议》，互联网金融风险整治方案发布，煤炭行业限制新增产能。

风险提示

• 去产能出现大幅度倒退。
• 混合所有制改革推进严重不及预期。

附录

图表目录

• 图1：钢铁煤炭等供给侧改革重点行业产品价格快速回升
• 图2：去产能见效带动PPI迅速回正
• 图3：2016年半年度A股钢铁行业利润增速居前
• 图4：随着去产能推进，钢铁煤炭行业利润迅速回正
• 图5：央行公开市场操作净投放（亿元）
• 图6：银行间回购加权利率（%）
• 图7：“票据”贴现利率（月息，%）
• 图8：长短期利差（%）
• 图9：两市融资余额（亿元）
• 图10：各板块资金净流入状况（亿元）
• 图11：各行业资金净流入状况（亿元）
• 图12：本周A股限售解禁市值（万元）
• 图13：本周解禁类型（万元）
• 图14：CBOE波动率指数
• 图15：上证综指走势
• 图16：各板块指数走势
• 图17：上周涨跌家数统计
• 图18：A股换手率（%）
• 图19：各行业涨跌幅（%）
• 图20：各板块市盈率变化
• 图21：各板块市净率变化
• 图22：各行业市盈率变化（上）
• 图23：各行业市盈率变化（下）
• 图24：全部基金仓位变化
• 图25：普通股票型基金与偏股混合型基金仓位变化
• 图26：卖方推荐指数
• 图27：题材股热情（周涨跌幅）
• 图28：22省生猪平均价格
• 图29：蔬菜价格指数
• 图30：美元兑人民币中间价
• 图31：官方储备资产：外汇储备（亿美元）
• 图32：原油价格（美元/桶）
• 图33：中国煤炭价格指数
• 图34：长江有色市场：平均价：铜：1#
• 图35：长江有色市场：平均价：铝：A00
• 图36：钢材综合价格指数
• 图37：建材价格指数（水泥价格指数）
• 图38：国内化工产品企业价格：精对苯二甲酸(PTA)（元/吨）
• 图39：各行业用电量（万千瓦时）

表格目录

• 表1: 下周部分解禁个股
• 表2: 本周股票价格相关统计
• 表3: 近期政策动向回顾
• 表4: 未来经济事件提醒

投资策略

1. 维持多头思维：不轻易减仓，关注市场长期走势。
2. 行业关注：持续关注供给侧改革受益的钢铁、煤炭行业。
3. 主题关注：重点关注国企改革、PPP等主题。

风险提示

• 去产能大幅倒退
• 混合所有制改革推进不及预期

分析师信息

• 分析师：朱斌
• 执业证号：S1250515070001
• 电话：021-68415861
• 邮箱：zhbin@swsc.com.cn

政策动向

• 深港通：四方协议签署，推动深港通机制落地。
• 互联网金融风险整治：全面部署，重点整治P2P、股权众筹等。
• 煤炭行业限制新增产能：严格管控不符合产能过剩行业项目的用地审批。
• 发改委推进交通与互联网融合：加快交通信息化和智能化进程。
• 保监会加强风险防控：检查保险机构风险防控有效性，规范万能型保险。

未来经济事件提醒

• 10月16日：RCEP第15轮谈判、中国互联网法治大会。
• 10月17日：日本央行季度会议、英国央行副行长讲话。
• 10月18日：菲律宾总统访华。
• 10月19日：9月工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资、GDP数据发布。
• 10月20日：欧洲央行利率决议、纽约联储主席讲话。
• 10月24日：欧元区制造业PMI初值。
• 10月21日：日本央行行长讲话、德国央行行长讲话。

声明

• 本报告数据来源于合法合规渠道，分析师基于职业理解进行分析。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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