20191229-川财证券-医药生物行业周报：集采文件正式下发，关注招采规则变化_14页_1mb

医药生物行业周报总结（20191229）

核心内容概览

• 集采政策变化：国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件》，标志着第二轮全国带量采购正式启动，共纳入33个品种，将于2020年1月17日在上海开标。
• 中标规则调整：与首轮集中采购不同，此次允许最多6家企业中标，而非仅限于3家，以避免非理性降价竞争。
• 二甲双胍剂型出局：二甲双胍缓释剂型与二甲双胍口服常释剂型不再纳入此次集采范围。
• 行业表现：医药板块本周微跌0.47%，跑输沪深300指数0.59个百分点。生物制品和中药涨幅居前，医疗服务和医疗器械跌幅较大。
• 个股表现：众生药业、山大华特、中关村涨幅居前；正川股份、华森制药、光正集团跌幅居前。
• 估值情况：医药行业整体市盈率33.48倍，低于历史估值中枢。医药生物相对于A股剔除金融行业的溢价率为61.08%。
• 大宗交易：本周大宗交易金额环比下降11.73%，平均折价率上升至6.12%。
• 疫苗动态：沃森生物的13价肺炎疫苗进入审批阶段，若获批将是首个国产13价肺炎疫苗。
• 公司动态：健康元子公司丽珠集团注射用盐酸万古霉素获得注册批件；迈克生物获得尿酸测定试剂盒注册证。
• 风险提示：仿制药一致性评价及医药政策推进不及预期。

主要观点

• 集采政策调整：政策组织方通过扩大中标企业数量，控制集采节奏，避免过度降价。
• 行业配置建议：继续看好医药外包、特色原料药及骨科耗材领域的头部企业。
• 市场表现分化：不同子行业表现差异明显，生物制品和中药表现较好，医疗服务和医疗器械表现较差。
• 估值处于低位：医药行业整体估值低于历史水平，但仍具备一定溢价空间。
• 大宗交易趋势：交易金额下降，折价率上升，可能反映市场情绪偏谨慎。

关键信息

集采文件下发

• 第二轮全国带量采购正式启动，纳入33个品种，开标时间为2020年1月17日。
• 二甲双胍缓释剂型与口服常释剂型不再纳入此次集采范围。
• 中标企业数量最多可达6家，中标数量与选地区方式变化。

行业表现

• 医药板块周跌幅0.47%，跑输沪深300指数。
• 生物制品和中药涨幅领先，医疗服务和医疗器械跌幅居前。

个股表现

• 涨幅前三：众生药业（18.01%）、山大华特（14.15%）、中关村（11.33%）。
• 跌幅前三：正川股份（-22.87%）、华森制药（-18.05%）、光正集团（-15.23%）。

估值情况

• 医药行业整体市盈率33.48倍，低于历史估值中枢。
• 医药生物相对于A股剔除金融行业的溢价率为61.08%。

大宗交易

• 本周交易总额22.19亿元，环比下降11.73%。
• 平均折价率6.12%，环比上升1.06个百分点。

行业动态

• 沃森生物13价肺炎疫苗进入审批阶段，若获批将是首个国产13价肺炎疫苗。
• 国家药监局发布《预防用疫苗临床可比性研究技术指导原则》，规范疫苗研发。

公司动态

• 健康元子公司丽珠集团注射用盐酸万古霉素获得注册批件。
• 迈克生物获得尿酸测定试剂盒注册证。

风险提示

• 政策风险：医药政策推进不及预期。
• 一致性评价风险：仿制药一致性评价推进不及预期。

估值趋势图

• 医药行业、化学原料药、化学制剂、医药商业、医疗器械、医疗服务、生物制品、中药等行业估值趋势图显示整体估值处于相对低位。

分析师信息

• 分析师：周豫，证书编号：S1100518090001，联系方式：010-66495613，邮箱：zhouyu@cczq.com。
• 联系人：黄心如，证书编号：S1100119110002，联系方式：010-66495936，邮箱：huangxinru@cczq.com。

川财研究所信息

• 地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅限客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所含信息可能变动，投资者需自行关注更新。
• 报告版权为川财证券所有，未经许可不得使用。