20180725-上海证券-晨会摘要_3页_283kb

文档总结

核心内容

本报告由分析师陈彦利撰写，发布于2018年7月25日，内容涵盖宏观与行业两个部分，重点分析了当前金融监管政策对市场的影响以及机械行业特别是动力电池和半导体设备领域的发展前景。

主要观点

宏观分析

1. 资管新规细则发布

   • 央行与银保监会相继发布资管新规细则、理财新规及私募资管新规，监管体系进一步完善。
   • 非标投资监管有所放松，明确了非标的投资要求，并支持非标回表，体现了对市场实际情况的考量。
   • 监管的稳步推进有助于减少市场不确定性，提升市场信心。

2. 市场影响

   • 当前表外融资收缩明显，信贷支撑有限，导致中小企业融资环境恶化。
   • 信用风险集中爆发，可能进一步降低市场风险偏好，形成恶性循环。
   • 央行已出台多项措施支持中小企业融资，包括降准、MLF扩容和窗口指导，此次非标放松亦意在缓解实体经济压力。

3. 非标投资前景

   • 尽管非标短期压力有所缓解，但大规模增长的可能性较低。
   • 非标投资的关键问题仍在于期限匹配，监管未对此放松。

行业分析

1. 机械行业政策利好

   • 央行与银保监会的政策调整好于预期，有利于提振周期板块估值，尤其是工程机械板块。

2. 动力电池项目重启

   • 韩国LG化学与孚能科技分别在南京和镇江启动动力电池项目，表明行业投资重新启动。
   • 头部企业优质项目落地，未来将面临产能紧缺，有望推动新一轮设备招标。
   • 建议关注锂电设备龙头企业。

3. 半导体设备需求增长

   • ASML发布2018年Q2财报，营收增长显著，国内客户如长江存储、上海华力、中芯国际等新增光刻机订单。
   • 国内半导体产业处于产能投资周期前期，未来对ASML光刻机需求将持续增长。
   • 建议关注具备国产化量产能力的国内设备企业。

关键信息

• 分析师信息：陈彦利，联系方式：021-53686170，邮箱：chenyanli@shzq.com，SAC证书编号：S0870517070002。
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：包括增持、谨慎增持、中性、减持，分别对应股价表现强于或弱于沪深300指数20%以上或10%以上。
  • 行业投资评级：包括增持、中性、减持，分别对应行业指数强于或弱于沪深300指数5%以上或5%以下。
• 免责条款：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，亦不构成投资建议，公司不承担由此引发的任何损失责任。

总结

报告指出，资管新规细则的出台在非标监管方面有所放松，有助于缓解中小企业融资困难，提升市场风险偏好，但非标大规模增长仍受限。同时，机械行业受益于政策利好，尤其是动力电池和半导体设备领域，未来设备需求有望增长，建议关注相关龙头企业。