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顺丁橡胶与丁二烯周报总结

主要观点

• 成本端：丁二烯装置部分检修，供应高位，进口船货多，下游需求消化慢，导致顺丁橡胶（BR）供应充裕，价格易跌难涨。
• 需求端：轮胎行业开工率环比上升，但总体销售压力大，需求有限。
• 库存情况：港口库存和企业库存高位，压制价格。
• 预计：BR上方承压，逢高做空思路维持。
• 数据支持：产量环比增长4.76%，轮胎开工率环比提升。

供应分析

• 国内供应：茂名石化装置检修，浙江石化装置重启，产量增加，2025年计划产能扩展，国内供应维持高位。
• 成本端：丁二烯产量小幅下降，但进口压力大，生产利润高位。

需求分析

• 轮胎行业：半钢胎产能利用率68.33%（环比+2.33pt），全钢胎64%（环比+1.25pt），产量环比增涨，但出口同比下降。
• 汽车市场：欧盟乘用车销量增长，中国汽车产销增长，但库存警升，新能源车渗透率提高。

库存与价格

• 库存：丁二烯港口库存41100吨（环比-6200吨），顺丁橡胶总库存32300吨，库存高位运行。
• 价格：BR价格先涨后跌，跟随成本波动，理论生产利润维持高位（737元/吨，环比+61.8元），成交偏弱。

策略建议

• 单边：逢高出，关注10800元/吨压力。
• 套利：观望BR周度核心变化。
• 市场预期：供应充裕和需求不振将持续，价格下行压力大。

其他关键数据

• 1-11月国内顺丁橡胶产量同比增长25%，表观消费量增长21.1%，进口依存度低但出口增长。
• 10月全球汽车产销增长，新能源车发展快，但重卡销量高增，整体需求景气度变化需关注。