20251116-金元证券-周度概览_央行重提_跨周期_降准降息预期不强_13页_1mb

固定收益周报（2025年11月16日）

市场回顾

1. 上周经济金融数据释放偏弱信号，央行重提“跨周期”概念并删除“资金空转”。
2. 股债跷跷板效应持续影响债券市场表现。
3. 10年期国债收益率小幅下行0.02BP至1.8140%，AAA级3年期中期票据收益率上行0.97BP至1.8821%。
4. R001利率累计上行3.8BP。

资金面分析

1. 离岸人民币即期汇率小幅升值，远期升值预期减弱；
2. 短期资金利率小幅上涨，R001利率升至1.4296%，成交量小幅下降。

债券供给

1. 利率债净融资额上升至4，633亿元；
2. 信用债净融资额回落至943亿元，结构分层明显。

曲线及利差

1. 利率债曲线小幅平坦化；
2. 信用债期限利差收窄，信用利差总体走阔。

债市展望

1. 币

设分析师：贾晓庆

• 短期降准降息预期不强；
• 股市强势与机构行为仍是扰动核心因素；
• 债券市场延续低利率、高波动模式。

风险提示

• 政策变动风险；
• 经济数据超预期；
• 流动性收紧风险；
• 长期利率波动风险。

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