20150126-华泰证券-研究所晨报_蓝色光标-综合实力持续增强_拟发H股寻求更高起点_14页_1mb
报告摘要
综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容概览
本报告为2015年1月26日的综合产品研究/研究所晨报，内容涵盖市场数据、今日焦点、重点推荐、深度研究、最新覆盖、信息速递、免责申明及评级说明等多个板块，主要分析了A股市场走势、重点个股表现、行业发展趋势及投资建议。
市场数据
国内指数表现
- 上证综指：3351.76，涨跌0.25%
- 沪深300：3571.73，涨跌0.12%
- 中小盘指：4028.40，跌0.88%
- 创业板指：1697.29，跌2.68%
- 国债指数：146.59，涨跌0.00%
股指期货表现
- 沪深300：3571.73，涨0.12%
- IF1502：3597.00，涨0.64%
- IF1503：3632.20，涨0.73%
- IF1506：3691.60，涨0.68%
- IF1509：3724.00，涨0.52%
大宗原材料
- 阴极铜：6.32，涨0.34%
- 铝：3.93，跌1.75%
- 天然橡胶：13,190.00，跌0.19%
- 白砂糖：4,962.00，涨0.94%
- 黄玉米：2,287.00，跌0.04%
国际市场指数
- 香港恒生：24850.45
- H股指：2418.44
- 红筹股：3032.51
- 日经225：17511.75
- 道琼斯：17672.60
- 标普500：2051.82
- 纳斯达克：4757.88
- 德国DAX：10649.58
- 法国CAC：4640.69
- 波罗的海：720.00
- 富时100：11371.30
今日焦点
宏观分析
- 欧元区首次全面量化宽松，释放1.08万亿欧元，目的是对冲全球通缩趋势，但也带来资本外流和出口萎缩问题。
- 1月汇丰PMI初值为49.8，高于市场预期，制造业有企稳迹象，但库存仍在下降，就业小幅下滑，投入价格创历史新低，通缩压力不减。
固收分析
- 短期：全球央行降息队伍壮大，人民币贬值压力增强，中国央行仍依赖系统内货币宽松。
- 中期：全球主要公债长端利率维持低位，中国经济转型获得时间窗口，均衡利率需下行，信用债市场更注重盈利。
银行分析
- 存款保险制度即将实施，单一费率起步，后续将逐步过渡到差别化费率。
- 2014年末商业银行不良贷款率1.29%，风险有序释放，不良资产处置力度加大。
重点推荐
蓝色光标（300058）
- 公司2014年净利润增长55%-70%，内生增速约30%。
- 成功布局电子商务，收购多家电商代运营公司，与碧水源合资。
- 投资5.4亿元开发数据营销产品BlueView，拓展全案服务。
- 拟发行H股，提升国际化和数字化能力。
- 预计2014-2016年EPS分别为0.79元、1.12元和1.62元，对应PE为34.3X、24.3X和16.7X，维持“买入”评级。
深度研究
美克家居（600337）
- 完成第一次转型，从出口制造向国内零售转型。
- 构建多品牌矩阵，推进大家居战略，提升客单价和盈利能力。
- 预计2014-2016年EPS分别为0.36元、0.49元和0.66元，目标价14.7-17.2元，维持“买入”评级。
汽车服务Ⅱ/交运设备
- 后市场行业迎来黄金发展期，规模预计从4000亿增长至3.2万亿。
- 反垄断打破传统4S店主导格局，独立维修保养体系崛起。
- 互联网推动行业变革，O2O、B2C、B2B2C、C2B等新业态兴起。
- 推荐关注金固股份、隆基机械、德联集团、风神股份。
快乐购（300413）
- A股首家媒体零售企业，三屏互动整合平台。
- 背靠湖南广电，具备节目制作和内容优势。
- 预计2014-2016年净利润分别为1.62亿、1.87亿、2.13亿，对应EPS为0.49元、0.47元、0.53元。
- 给予2015年30-40倍PE，合理市值56.1-74.8亿，目标价14.1-18.8元，维持“增持”评级。
焦点科技（002315）
- 转型外贸B2B、内贸B2B和保险、医疗、教育。
- 保险B2C业务增长快，医疗APP“健康南京”功能升级。
- 在线教育产品“StudyFun”具有竞争力。
- 预计2014-2016年营收分别为5.39亿、6.72亿、12.07亿，净利润分别为1.34亿、1.42亿、2.57亿，维持“买入”评级。
双龙股份（300108）
- 拟收购金宝药业97.713%股权，转型医药大健康。
- 金宝药业产品覆盖多个领域，拥有良好的销售体系。
- 预计2014-2016年EPS分别为0.24元、0.53元、0.63元，目标价21-22元，维持“买入”评级。
贵人鸟（603555）
- 转型体育产业化集团，拟收购虎扑体育15%股权。
- 虎扑体育用户超3500万，是国内用户入口资源龙头。
- 预计2014-2016年EPS分别为0.51元、0.59元、0.68元，目标价23.5-25元，维持“买入”评级。
奋达科技（002681）
- 智能硬件整体方案提供商，业务覆盖硬件、软件、云服务。
- 收购欧朋达，受益于金属结构件替代趋势。
- 预计2014-2016年EPS分别为0.47元、1.17元、1.56元，目标价35.10-40.95元，维持“增持”评级。
昆仑万维（300418）
- 一线游戏厂商，业务涵盖手游、页游及自有应用商店。
- 海外营收占比高，受益于全球手游市场增长。
- 预计2014-2016年净利润分别为3.55亿、4.66亿、6.28亿，对应EPS分别为1.69元、1.66元、2.24元，给予2015年23-25倍PE，目标价38.87-42.25元，维持“买入”评级。
行业与公司
银行行业
- 利率市场化加速，存款保险制度即将实施。
- 商业银行不良贷款率1.29%，风险有序释放。
- 推荐关注华夏、光大、平安、宁波等银行，关注差异化发展。
最新覆盖
双龙股份（300108）
- 首次覆盖，维持“买入”评级，目标价21-22元。
贵人鸟（603555）
- 首次覆盖，维持“买入”评级，目标价23.5-25元。
奋达科技（002681）
- 首次覆盖，维持“增持”评级，目标价35.10-40.95元。
昆仑万维（300418）
- 首次覆盖，维持“买入”评级，目标价38.87-42.25元。
信息速递
- 中国首个O2O开放平台成立，推动支付行业变革。
- 零售业面临电商冲击，自建商城成为鸡肋。
- 地方两会热议国资改革，国企上市或再掀高潮。
- 中国高铁助力“一带一路”。
- 潘石屹称房企面临互联网压力，拟二次转型。
- 冯仑万通项目试水房产众筹，融资成本降至8%。
- 股权众筹具有互联网基因，监管方案有望出台。
评级说明
行业评级
- 增持：行业股票指数超越基准
- 中性：行业股票指数基本与基准持平
- 减持：行业股票指数明显弱于基准
公司评级
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%-20%
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%-20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上
风险提示
- 蓝色光标：宏观经济波动、并购项目减少
- 美克家居：房地产复苏低于预期、多品牌战略推进低于预期
- 汽车服务Ⅱ/交运设备：后市场模式不明确、政策变化
- 快乐购：市场竞争加剧、模式优化不及预期
- 焦点科技：新业务发展不及预期
- 双龙股份：产品降价、并购低于预期
- 贵人鸟：体育需求恢复低于预期、政策支持不足
- 奋达科技：智能设备普及进度不确定
- 昆仑万维：代理游戏侵权、境外市场风险、新领域拓展风险
免责声明
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