20260120-财信证券-家用电器_家电国补落地_CES展出多款轮足扫地机器人_2页_243kb

家用电器行业总结

核心内容

2026年家电行业迎来新一轮国家补贴政策（国补）的落地，政策重点在于推动低碳智能产品的普及，优化产品结构，提升行业整体效率。同时，行业面临原材料成本上涨的压力，尤其是铜价的大幅上升，促使企业加快铝代铜技术的研发与应用。此外，扫地机器人行业在具身智能技术上持续创新，但市场更关注其在深度清洁方面的实际应用能力。

主要观点

1. 国补政策优化，聚焦低碳智能产品

• 2026年国补政策由国家发改委和财政部联合发布，明确了执行细则。
• 补贴范围由2025年的12类家电缩减至6类，包括冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑和热水器。
• 补贴标准调整为仅对1级能效或水效产品提供15%的销售价格补贴，每类产品每位消费者限补1件，每件不超过1500元。
• 政策强调统一消费品以旧换新管理制度，完善参与经营主体名单管理，提升政策执行效率。

2. 原材料成本上涨，推动铝代铜技术发展

• 铜价在2026年1月7日达到10.36万元/吨，同比上涨39.18%。
• 空调产业链作为用铜大户，正加快铝的应用技术研发，以应对成本压力。
• 在2025中国家电科技年会上，空调铝应用技术专题会议聚焦铝代铜技术路径、标准建设、应用实践与未来趋势。
• 中国家用电器研究院牵头发起《空调铝强化应用研究工作组自律公约》，多家头部企业积极响应，推动行业标准建设与技术落地。

3. 扫地机器人行业具身智能创新与深度清洁需求并重

• 扫地机器人行业在具身智能技术上持续突破，如石头科技推出的G30Space探索版搭载五轴折叠仿生机械臂，实现从地面清洁到立体场景清洁的升级。
• 在CES展会上，石头科技展示了轮足机器人G-Rover，具备轮腿结构与AI算法融合，可在多楼层房屋内自主移动与清扫。
• 尽管行业整体零售量同比下降23.70%，但滚筒式滚刷销量同比增速超300%，市场占比达41.20%，表明消费者对深度清洁功能的需求强烈。
• 头部品牌纷纷加码滚筒式机型，科沃斯在11月的滚筒式相关机型销量占比超60%，成为线上市场销量第一。

关键信息

• 投资建议：国补延续为内需消费提供了信心，头部企业具备更强的价格传导能力，空调铝技术的成熟和标准的完善将缓解成本压力，因此维持对家电行业“同步大市”的评级。
• 风险提示：政策执行效果不及预期、终端需求不足、市场竞争加剧、原材料价格波动风险。

评级系统说明

• 股票投资评级：买入（超越沪深300 15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-10%-5%）、卖出（落后10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300 5%以上）、同步大市（-5%至5%）、落后大市（落后5%以上）。
• 本报告发布日后的6-12个月内，行业涨跌幅将作为评级依据。

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