20171109-梧桐公会-德力物流-839913.OC-华南地区具有一定竞争优势的危化品物流企业_11页_1mb

德力物流 (839913) 总结

核心内容

广东德力智慧物流股份有限公司是一家专注于危化品物流的公司，成立于2005年11月，并于2016年11月挂牌新三板。公司主要业务包括危化品公路运输、配送及仓储服务，具备液体化工运输、危化品厢式整车运输和危化品零担快运等综合服务能力。公司正推进全国首家危化品零担快运网络建设，计划在2017年内实现珠三角直营网点全覆盖，3年内覆盖长三角，形成全国范围的物流服务链体系。

主要观点

• 行业地位：公司在华南地区危化品公路物流行业中具有一定的竞争优势，是少数能够提供多种危化品运输服务的企业之一。
• 业务拓展：公司正在建设全国首家危化品零担快运网络，已设立11个主要网点，未来将进一步扩展至长三角地区。
• 盈利预测：公司预计2017年和2018年的净利润分别为522.21万元和662.21万元，每股收益分别为0.11元和0.14元。
• 行业前景：危化品物流行业具有较大的发展潜力，尤其在公路运输方面，由于其灵活性和连续性，仍是主要运输方式之一。
• 市场整合空间：我国危化品运输行业较为分散，存在一定的整合空间，公司有望通过其优势地位实现市场份额的进一步增长。

关键信息

财务概况

• 总股本：4800万股
• 流通股本：2186万股
• 营业收入：2014年为7708.50万元，2017年预计为12856.60万元，2018年预计为15427.92万元
• 净利润：2014年为104.43万元，2015年为-487.74万元，2016年为491.79万元，2017年预计为522.21万元，2018年预计为662.21万元
• 毛利率：2014年为20.70%，2017年和2018年均为22.93%
• 净利率：2014年为1.35%，2015年为-6.35%，2016年为4.28%，2017年为4.06%，2018年为4.29%
• ROE：2014年为34.47%，2016年为7.50%，2017年为7.15%，2018年为8.38%

管理团队

• 实际控制人：曾明生、揭进华、林卫东，合计持股32.776%，并签订《一致行动协议》
• 曾明生：公司董事长，拥有丰富的物流行业经验，曾担任多个物流相关职位
• 揭进华：公司董事、副总经理，拥有物流师资格
• 林卫东：公司行政人事经理、监事会主席，具备财务背景

员工结构

• 截至2016年末，公司共有员工405人
• 员工学历以专科以下为主，占比79.75%

行业分析

• 物流产业的重要性：物流产业是国民经济的动脉，其发展水平反映国家现代化程度
• 物流行业发展：我国物流行业总费用年复合增长率达10.73%，占GDP比重逐年下降，显示物流效率提升
• 第三方物流趋势：我国第三方物流市场占比不足25%，而发达国家已超过70%，发展潜力巨大
• 危化品运输现状：我国80%的危化品通过道路运输，年运输量达3亿吨，占公路运输总量的30%以上
• 危化品运输企业数量：全国危化品运输企业超过1万家，广东和江苏企业数量最多，行业整合空间较大

风险提示

• 客户集中风险：前五大客户营收占比较高，若开拓其他行业未达预期，可能影响公司营收
• 应收账款风险：应收账款余额较大，若客户付款周期延长，可能影响公司资金周转
• 安全事故风险：危化品运输存在泄漏风险，可能带来环境和健康危害，以及高额赔偿和处罚
• 宏观经济波动风险：物流行业受宏观经济影响较大，客户可能要求降低报价，影响公司盈利

发展战略

公司致力于通过完善物流网络布局，提高市场占有率，增强在危化品公路物流服务领域的领先地位。通过建设危化品零担快运网络，公司希望提升服务能力，拓展业务范围，实现业绩增长。

结论

德力物流作为华南地区危化品物流的领先企业，具备较强的业务能力和市场拓展潜力。尽管面临客户集中、应收账款及安全事故等风险，但通过业务创新和网络建设，公司有望进一步提升盈利能力与市场地位。