20260624-国元证券-2026年陆家嘴论坛学习心得_研究对象再校准_市场功能再强化_3页_275kb

2026年陆家嘴论坛学习心得总结

核心内容

2026年陆家嘴论坛于6月17日在上海召开，聚焦“中国金融结构的变迁和金融市场现代化”主题，强调金融体系需适应新经济形态，推动金融市场功能再强化。会议中，人民银行、证监会及金融监管总局分别就货币政策、资本市场改革与金融监管进行了深入阐述，释放出多项政策信号，旨在提升金融体系的包容性与效率。

主要观点

1. 研究对象再校准：适应新经济形态

• 经济结构转型：中国经济已从高速增长转向高质量发展，金融服务重点从总量扩张转向结构优化。
• 融资结构变化：科技创新和现代服务业的发展要求更丰富的金融市场和金融生态，信贷增速放缓不等于金融支持不足。
• 政策导向调整：货币政策由数量调节向价格引导深化，不再单纯依赖银行资产负债表扩张。
• 新指标引入：国家统计局发布“社会消费商品和服务零售总额”指标，2025年联合国SNA体系纳入数据资产，体现对数字经济等新经济形态的关注。

2. 市场功能再完善：投融资功能协调

• 资本市场改革：重点在于提升制度包容性与产品供给，匹配新质生产力发展与居民财富管理需求。
• 融资端改革：
  • 科创板第五套标准扩展至人工智能领域。
  • 创业板支持新型消费与现代服务业。
  • 推动港股与A股市场互联互通，降低定价割裂。
• 投资端改革：
  • 推出主动ETF，提升权益配置效率。
  • 试点商业不动产REITs，盘活存量资产。
  • 支持中小基金公司差异化发展，丰富产品谱系。

关键信息

• 政策安排：

  • 完善短端利率调控机制。
  • 创设境外央行回购工具。
  • 上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。
  • 研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具。
  • 出台上海国际金融中心发展离岸金融行动方案。
  • 银行间市场数据报告库正式挂牌。

• 研究框架更新：

  • 需关注数字经济活跃度、算力使用等新指标。
  • 宏观研究需适应新经济形态，避免使用旧框架评估经济动能。

• 风险提示：

  • 政策落地节奏不及预期。
  • 资本市场改革推进不及预期。
  • 政策理解存在偏差。

投资评级说明

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