20210117-华宝证券-稀土永磁行业专题报告_低碳经济加速发展_稀土永磁景气上行_21页_1mb

稀土永磁材料行业专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了稀土永磁材料行业在低碳经济加速发展的背景下，其市场需求和行业前景。稀土永磁材料，尤其是钕铁硼，是当前应用最广泛、发展最快、综合性能最优的磁性材料。随着新能源汽车、风力发电、节能家电等下游产业的快速增长，高性能钕铁硼需求持续上升，行业景气度有望持续改善。

主要观点

• 钕铁硼应用广泛：钕铁硼永磁材料是当前主流，广泛应用于新能源汽车、传统汽车、工业应用、风力发电、消费电子、变频空调和节能电梯等领域。
• 需求端增长强劲：预计2021-2025年，全球新能源汽车销量将由221万辆增长至1405万辆，CAGR为36.96%；中国新能源汽车销量将由121万辆增长至555万辆，CAGR为30%。新能源汽车对高性能钕铁硼的需求增长最快，预计2025年全球需求量将达3.51万吨，是2019年的6.35倍。
• 供给端增长有限：氧化镨钕作为钕铁硼的主要原料，价格持续上涨，预计2021-2025年进入短缺周期，供需缺口逐年扩大。
• 行业集中度低，头部企业受益：我国钕铁硼磁材行业集中度较低，头部企业通过技术积累和产能扩张，有望在新能源车领域中获得更大市场份额，享受行业高增长红利。

关键信息

需求预测

• 中国新能源汽车钕铁硼需求：预计从2019年的3025吨增长至2025年的13870吨，CAGR为33%。
• 全球新能源汽车钕铁硼需求：预计从2019年的5525吨增长至2025年的35122吨，CAGR为35%。
• 全球风电钕铁硼需求：预计从2019年的1.2万吨增长至2025年的2.4万吨，CAGR为12%。
• 全球变频空调钕铁硼需求：预计从2019年的3142吨增长至2025年的9552吨，CAGR为20.4%。
• 全球智能手机钕铁硼需求：预计从2019年的3400吨增长至2025年的3702吨，CAGR为1.4%。

供给情况

• 氧化镨钕供应量：预计2023-2025年全球氧化镨钕供应量分别为8.0万吨、8.4万吨和8.9万吨，同比增速分别为2%、5%和5%。
• 供需缺口扩大：预计2023-2025年全球氧化镨钕需求量分别为8.5万吨、9.2万吨和9.9万吨，供需缺口将逐年扩大，或出现供不应求的情况。

企业分析

• 头部企业优势明显：包括中科三环、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、大地熊等，它们在高性能钕铁硼领域具备较强竞争力，且拥有较大的市场影响力。
• 产能扩张计划：头部企业正在推进产能扩张，以满足新能源汽车等下游领域的快速增长需求，如正海磁材计划在2024年达产后形成年产18000吨高性能钕铁硼磁材的生产能力。

行业前景

随着全球低碳经济的发展，新能源汽车、风电等节能环保产业进入快速发展期，推动高性能钕铁硼需求持续增长。国内稀土永磁材料产业具备全球竞争力，政策支持、技术研发和市场需求共同促进行业景气度的提升，未来五年行业前景广阔。

投资建议

• 行业评级：给予稀土永磁板块“推荐”评级。
• 受益企业：主要受益企业包括中科三环、金力永磁、正海磁材、宁波韵升等，这些企业具备较强的研发能力和市场竞争力，未来有望享受行业增长红利。

风险提示

• 新能源汽车、家电及风电用钕铁硼市场空间测算不及预期
• 国内稀土产业政策变动的风险
• 海外稀土矿供应大量增加的风险