20241113-华创证券-10月可转债月报_权益市场反弹中_关注_新式双低_策略_24页_1mb

债券月报总结

一、三季报盈利边际改善，转债正股表现偏弱
尽管三季报中净利润同比降幅有所收窄，但营收同比降幅边际扩大。部分行业如电子、非银金融、环保等净利润增速改善明显，行业分化加剧。转债正股净利润表现承压，个别行业降幅居前，结构矛盾突出。

二、权益市场阶段反弹，可关注“新式双低”策略
受政策助力及资金推动，权益市场阶段性反弹，可转债跟随行情但弹性偏弱，估值被动压缩。新式双低策略（低债底+低转股溢价率）容量扩大至376只转债，回测表现优于传统策略，稳定性提升。

三、估值展望：转债弹性仍弱，关注修复进度
转债估值滞后于正股，存在一定结构性修复机会，尤其关注小盘股的独立行情。资金面偏谨慎，高位转债ETF持续流出，建议聚焦债底保护显著、估值合理的“新双低”转债。

四、重点关注个券与市场回顾
11月推荐关注组合调整为：“佩蒂、洁美、密卫、立昂、优彩、海亮、章鼓、韦尔、立讯、大参”。10月转债市场先下后上，电子、计算机等板块表现领先，申赎活跃度分化，赎回下修更为频繁。

五、核心观点
建议把握结构性行情与新式双低策略的投资机会，把握小盘成长与低估值领域的配置空间。
🚩风险提示：转债估值压缩、政策落地不及预期、外部风险等。