20230620-国投安信期货-沥青周报_原料入关悬而未决_弱需求下逢低正套_8页_3mb

沥青市场周报总结

核心内容概述

本周沥青市场整体呈现供强需弱的格局，主要受原料紧张及季节性需求疲软影响。尽管部分原料入关有所缓解，但整体开工率仍处于较低水平，市场需求方面，南方进入梅雨季节，施工受阻，资金未到位，终端需求释放有限。全国沥青库存维持中性偏高水平，但7月雨季结束后需求或有改善预期。市场建议逢低布局月间正套策略。

主要观点

• 原料供应紧张：沥青排产继续下滑，部分炼厂如凯意石化、通达石化、胜星石化及岚桥石化处于停产状态，金陵石化日产量下降，全国沥青周开工率环比下降3.45%至32.35%。
• 需求疲软：南方地区因梅雨季节影响施工，需求偏弱；华北地区原料短缺导致部分炼厂停产，终端资金短缺限制需求释放；华东、华南地区同样处于雨季，需求淡季，仅部分刚需支撑出货。
• 库存情况：全国厂库库存下降0.33%至39.09%，社库库存增加0.3%至39.87%。整体库存同比往年中性偏高，但7月雨季结束后需求或有改善预期。
• 价格表现：主流成交价格在3730-3850元/吨之间，呈现北强南弱的格局。
• 市场策略：建议逢低布局月间正套，关注原料入关问题的解决进展。

关键信息

产量与开工率

• 5月国内原油加工量6200万吨，同比增长15.4%。
• 1-5月原油加工总量同比增长9.8%。
• 伊朗5月原油出口量超150万桶/日，创2018年以来新高。
• 全国沥青周开工率下降3.45%至32.35%。
• 部分炼厂如凯意石化、通达石化、胜星石化及岚桥石化处于停产状态。

需求与价格

• 南方梅雨季节影响施工，需求偏弱。
• 华北地区因原料短缺导致部分炼厂停产，需求释放有限。
• 华东、华南地区雨季持续，需求淡季，成交稀少。
• 主流成交价格：华北3770元/吨，华东3850元/吨，华南3730元/吨。

库存变化

• 全国厂库库存下降0.33%至39.09%。
• 社会库存增加0.3%至39.87%。
• 各地区库存情况：华北、华东、华南、山东、东北、西南、西北等地区库存均有所波动。

市场趋势与操作建议

• 原料入关问题尚未解决，港口稀释沥青升贴水维持在-15美元/桶的高位。
• 建议投资者关注原料入关进展，逢低布局月间正套策略。
• 操作评级为★★★，表示当前市场趋势较为明晰，具备一定的投资机会。

图表分析

• 图1：BU与SC比价：反映沥青与原油的比价关系。
• 图2-图11：区域价差图：展示各区域沥青价格差异，为区域市场分析提供依据。
• 图12-图13：装置毛利图：反映沥青生产利润情况，显示炼厂盈利能力。
• 图14-图19：区域开工率图：显示各地区沥青炼厂开工率变化趋势。
• 图20-图27：库存图：反映全国及各地区沥青库存变化，为市场供需判断提供数据支持。
• 图28-图33：产量与库存季节性图：提供历史数据对比，辅助预测市场走势。

结论

当前沥青市场处于供强需弱状态，原料供应紧张与需求疲软共同影响市场走势。尽管部分原料入关有所缓解，但整体开工率仍较低，市场操作机会有限。建议投资者关注原料入关进展及雨季结束后的需求变化，适时布局月间正套策略。