20250728-东证期货-甲醇月度报告_成本支撑叠加检修落地阶段性提振价格_11页_3mb

月度甲醇报告总结

分析师： 杨枭（化工首席分析师），报告日期：2025年7月28日。

核心观点

甲醇价格自6月底以来上涨约4%，预计7-8月保持偏强格局，主要受宏观情绪提振、成本支撑和集中检修推动。报告看涨甲醇前景，但需警惕全球宏观波动和下游需求变化。

主要原因

• 价格回顾： 7月以来，宏观“反内卷”政策提升市场情绪，煤价大幅上涨支撑成本端，叠加7月装置集中检修，内地市场库存偏紧，推動甲醇价格上涨。
• 三季度检修： 7-8月传统淡季，检修计划增加，预期三季度为检修高峰期，全国甲醇开工率从7月底降至约71%，产量环比下降10%，供给端收缩强化价格支撑。
• 宏观情绪： “反内卷”政策导致商品市场情绪高涨，煤价修复（如焦煤价格累计涨幅超70%）提升了甲醇成本估值，短期内对市场形成推涨。
• 需求端： 夏季淡季下，下游需求相对稳定，7月无大规模检修，但需关注成本上升对终端传导效果；MTO及其他下游利润优于历史同期，需求健康度维持。
• 风险： 全球宏观不确定性、国内下游和海外上游投产不及预期可能影响价格。

投资建议

短期维持偏强观点，建议投资者关注多头机会，重点关注7-8月供需平衡和成本端变化。长期需跟踪宏观环境和供给需求传导。