20260809-东吴证券-整车主线周报_本周SW汽车零部件表现较好_上游铝铜价格上涨_16页_861kb

整车主线周报总结（2026年8月3日-8月7日）

核心内容概览

本周（8月3日-8月7日）整车板块整体表现分化，SW汽车零部件板块涨幅最大，而乘用车板块跌幅最大。分析师黄细里指出，板块表现与市场情绪、原材料价格波动及政策影响密切相关。整体来看，乘用车、重卡、客车和摩托车板块均存在不同维度的投资机会。

主要观点与关键信息

一、板块行情复盘

• SW汽车零部件板块：本周上涨4.47%，相对万得全A指数涨幅为-0.9pct，表现最佳。
• SW乘用车指数：本周下跌6.53%，相对万得全A指数跌幅为-11.9pct，跌幅最大。
  • 个股表现：特斯拉上涨5.6%，涨幅最大；赛力斯下跌8.7%，跌幅最大。
• SW商用载货车指数：本周下跌6.30%，相对万得全A指数跌幅为-11.7pct。
• SW商用载客车指数：本周下跌1.14%，相对万得全A指数跌幅为-6.5pct。
• SW摩托车及其他指数：本周下跌1.04%，相对万得全A指数跌幅为-6.4pct。
  • 个股表现：涛涛车业上涨0.3%，涨幅最大；雅迪控股下跌7.0%，跌幅最大。

二、估值水平

• PE（TTM）：
  • SW乘用车：25.4x，处于16年至今的58.3%分位数。
  • SW商用载货车：39.1x，处于16年至今的58.7%分位数。
  • SW商用载客车：14.2x，处于16年至今的5.9%分位数。
• PB（TTM）：
  • SW乘用车：1.6x，处于16年至今的20.8%分位数。
  • SW商用载货车：2.1x，处于16年至今的80.4%分位数。
  • SW商用载客车：3.6x，处于16年至今的80.2%分位数。

三、上游原材料价格变化

• 铝：自2025年9月开启涨价周期，截至2026年8月7日涨幅达15.7%，最新一周上涨1.4%。
• 碳酸锂：自2025年10月开启涨价周期，截至2026年8月7日涨幅达93%，最新一周下跌0.7%。
• 铜：自2025年8月开启涨价周期，截至2026年8月7日涨幅达45.2%，最新一周上涨2.9%。
• 存储：自2025年9月开启涨价周期，截至2026年8月4日涨幅达333.8%，最新一周下跌0.1%。

四、汇率变化梳理

• 2025年第四季度：人民币对卢布贬值2.5%，对美元/欧元升值-1.1%/-1.2%。
• 2026年第一季度：人民币兑美元/卢布/欧元均升值。
• 最新一周：人民币兑美元/卢布升值，欧元贬值。

五、投资建议

乘用车板块

• 短期：预计2026年H2乘用车内需同比降幅有望缩窄。
• 全年：国内优先关注抗波动的高端电动化赛道个股，如江淮汽车；出口则优选海外体系成熟、执行能力强的头部车企，如比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车、零跑、小鹏、上汽集团、长安汽车等。

摩托车板块

• 行业预测：2026年行业总销量预计1938万辆，同比+14%；其中大排量预计126万辆，同比+31%。
• 投资建议：看好大排量和出口持续增长，优选春风动力、隆鑫通用等龙头车企。

重卡板块

• 回顾2025：全年批发114.4万辆，同比+26.8%；内销79.9万辆，同比+32.8%；出口34.1万辆，同比+17.2%。
• 展望2026：预计内销80-85万辆，同比+3%。
• 投资建议：继续推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆等重卡头部车企。

客车板块

• 政策落地：2026年以旧换新政策落地，略超市场预期。
• 行业预测：2025年公交销量2.9万辆，同比-6%；2026年预计销量4万辆，同比+40%。
• 投资建议：推荐宇通客车、金龙汽车，建议关注中通客车。

风险提示

• 贸易战升级：可能影响我国汽车产业出海。
• 全球经济复苏不及预期：可能影响汽车终端需求。

免责声明

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投资评级标准

• 公司投资评级：基于未来6-12个月内个股相对基准表现的预期。
  • 买入：预期涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期涨跌幅相对基准在-15%以下。
• 行业投资评级：基于未来6个月内行业指数相对基准表现的预期。
  • 增持：预期行业指数相对基准强于5%；
  • 中性：预期行业指数相对基准-5%与5%；
  • 减持：预期行业指数相对基准弱于5%。