20240804-财通证券-计算机行业专题报告_北美CSP如何看待日趋增长的AICapex__10页_927kb

北美四大云计算服务商（亚马逊AWS、谷歌Google Cloud、Meta、微软Azure）的AI相关资本支出（Capex）在2023Q3至2024Q2期间呈现显著增长趋势，增速从-57%、89%、320%到590%，持续加速。2024年投资展望更显乐观，主要投资方向聚焦于AI算力设施设备，尤其是在生成式AI领域。

亚马逊表示，2024年下半年Capex将超过上半年。其AWS正加大AI算力投入，以满足生成式AI的高性能计算需求，资本支出的合理超前建设已有物流仓储网络案例佐证。亚马逊在2024Q2单季度AI基础设施投入达164亿美元，同比增长574%。

微软作为OpenAI的长期股东，已在生成式AI领域获得实质性收益。其Azure云服务和办公套件深度整合了AI技术，如MSCopilot，成为主要增长点。微软预计其FY2025的资本支出将高于FY2024，持续投入云和AI基础设施扩展是其策略核心。

Meta通过发布Llama3等大模型，强化AI投入。其AI领域的投入不仅包括推荐算法优化，还涉及大语言模型研发，目标在于避免重复过去的挫折，进一步加强AI核心技术能力。

谷歌则认为AI是业务基础性变革，已通过生成式AI为其搜索、YouTube、广告等业务赋能。谷歌AI产品如Gemini持续迭代，在全球对话Benchmark中表现领先。公司明确表示将继续加大AI算力投入，抢占技术领先地位。

综合来看，尽管存在技术、商业化落地和政策变动等风险，AI领域的投资仍被四大云计算服务商视为核心驱动力。建议关注AI服务器、国产芯片厂商、数据中心产业链供应商以及AI工具类应用公司。风险包括技术迭代未达预期、投资回报不及预期、政策支持不足以及宏观经济波动。