20250821-东吴证券-2025年半年报点评_全球业务增长态势强劲_5页_617kb

富途控股2025年半年报分析总结

富途控股（FUTU）发布2025年上半年业绩报告，收入和利润同比增长强劲。报告期内，公司总营收达100亿港元，同比增长75%，归母净利润47亿港元，同比增长110%，维持“买入”评级。

从业务收入看，经纪佣金增长99%至49亿港元，受益于全球市场交易活跃；利息收入同比增长48%至44亿港元，主因客户保证金规模扩大；其他收入增长139%至8亿港元，财政与货币兑换服务因财富管理需求增加而加速发展。

费用端，研发费用同比增130%至8亿港元，聚焦国际化与加密业务；销售费用激增320%至8亿港元，用于海外市场扩张；管理费用增261%至8亿港元，全球业务扩展带来人员成本上升。

用户增长显著，报告期内开户用户数同比增30%至524万，注册用户数增16%至2712万，付费客户数增41%至288万；客户资产总值达9739亿港元，同比增长68%。

公司深化国际化战略，推出加密货币交易服务Moomoo Crypto，旨在抢占快速增长的加密市场，预期此项业务将成为未来增长动力。

盈利预测已上调，预计2025-2027年归母净利润为95亿、118亿、150亿港元，对应PE估值分别为20、16、13倍。

风险包括监管趋严、行业竞争加剧及市场波动，可能影响公司稳健发展。

总体而言，富途控股全球业务增长势头强劲，中长期成长空间可观。