20241010-东海证券-资产配置与比较月报（2024年10月）_拐点已至__权益占优_22页_732kb

资产配置与比较月报（2024年10月）总结

一、核心观点概述

• 政策驱动市场信心回升：政策组合拳密集出台，降息降准落地，显著提振实体融资需求和市场信心，预计三季度为名义GDP增速底部。
• 全球流动性拐点已至：美联储引领的降息周期超预期，叠加多数主要央行跟进降息，流动性改善有望减轻汇率约束。
• 权益资产配置主线明确：内需修复叠加财政加码，A股估值与盈利双升动力增强，建议关注沪深300、创业板指、消费医药、券商等行业。

二、宏观经济政策分析

1. 国内政策力度超预期：
   • 逆周期调节强化，预计财政政策进一步加力。
   • 降息降准推动中长期资金流入股市，助力估值修复。
2. 全球流动性宽松：
   • 美联储首次降息50bps，后续降息节奏偏谨慎。
   • 全球性降息潮缓解汇率压力，利好新兴市场。

三、行业配置建议

1. 消费领域：
   • 细分机遇：啤酒受益于旺季需求，青岛啤酒建议关注。
   • 特色赛道：餐饮供应链、乳业复苏受益于消费券政策。
2. 新能源与工业品：
   • 新能源汽车与锂电池需求高增长，尤其是智能驾驶相关的特斯拉产业链。
   • 光伏行业产能出清加速，龙头优势显著。
3. 金融板块：
   • 银行受益于低估值修复和资产端改善，头部中小银行更具弹性。
   • 券商板块估值修复趋势延续，增量资金入市推动板块Beta行情。
4. 周期与资源品：
   • 石油石化聚焦下游机会，黄金原油偏震荡策略。
   • 化工行业受益于政策预期改善，制冷剂、轮胎等细分领域业绩向好。

四、风险提示

• 国内政策落地不及预期或地缘政治风险
• 海外通胀反弹或货币政策超预期紧缩
• 中美关系不确定性对高科技产业链的影响

总体建议

当前拐点已至，建议投资者重点关注政策驱动的权益主线，配置方向聚焦内需修复、高端制造和金融板块，同时关注市场波动中的结构性机会。