20170423-光大证券-有色金属行业周报_供给端看电解铝_需求端关注轻量化+新能源汽车_15页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周市场表现

• 美元指数：上周收报99.75，周跌幅为0.77%。
• 基本金属价格：LME铝价周涨幅1.59%，国内锌价周涨幅2.03%，铜、铅、钨、磁性材料等品种延续弱势调整。
• 贵金属价格：黄金、白银回调，内外盘白银报价跌幅超过2%。
• 有色金属指数：收报3630.81，周跌幅5.79%，表现弱于沪深300指数（周跌幅0.57%）。

市场板块表现

• 涨幅前三：铝（-3.31%）、锂（-4.00%）、稀土（-5.07%）。
• 跌幅前三：铜（-7.24%）、钨（-7.96%）、磁性材料（-9.08%）。
• 个股表现：新华龙（+9.36%）、西藏珠峰（+6.81%）、方大炭素（+6.36%）等涨幅居前；荣华实业（-16.83%）、罗普斯金（-15.30%）、西部矿业（-14.77%）等跌幅较大。

主要观点

行业趋势

• 供给端：关注电解铝，供给侧改革有望落地，行业利润空间有望扩大。
• 需求端：重点跟踪新能源汽车及轻量化趋势，特斯拉产业链相关标的具备高景气度。
• 小金属：锆英砂报价上涨7.04%，国内港口库存下降，价格易涨难跌；碳酸锂及钨系产品报价略有上涨。
• 贵金属：短期受避险情绪影响，存在交易性机会，但需关注价格不及预期风险。

配置建议

• 短期：关注新能源汽车、电解铝及贵金属交易机会。
• 中长期：以供需平衡为判断依据，重点布局锌、锡等金属；小金属方面，推荐锆、钴、镁等。

关键信息

行业动态

• 国产大飞机C919：进入中速滑行测试阶段，有望5月首飞，短期可关注相关主题投资。
• 印尼镍矿出口许可：安塔姆获准出口270万吨镍矿及85万吨铝土矿，可能影响全球镍矿市场。
• 菲律宾GFNi镍矿出口：2016年出口销售额降幅达42%，主要由于出货量下滑及价格下跌。
• 智利铜产量：受罢工影响，2月产量创近3年新低，铜价预计短期承压，但未来可能因供应收紧回升。

地方政策

• 河北：严禁雄安新区大规模开发房地产，严控入区产业及周边房价。
• 河南：电解铝产量同比下降3.3%，去产能与去库存持续推进，经济运行总体平稳。

推荐组合

核心组合（买入）

• 锡业股份（000960）：当前股价12.24元，目标价15.75元，EPS分别为-1.34元、0.09元、0.63元，PE分别为-9.2、132.4、19.3倍。
• 云海金属（002182）：当前股价18.20元，目标价26.25元，EPS分别为0.09元、0.52元、0.75元，PE分别为195.2、34.7、24.1倍。
• 华友钴业（603799）：当前股价49.04元，目标价40.80元，EPS分别为-0.42元、0.12元、0.52元，PE分别为-118.1、419.8、95.1倍。
• 东方锆业（002167）：当前股价10.63元，目标价15.72元，EPS分别为-0.45元、0.07元、0.46元，PE分别为-23.9、158.5、23.2倍。
• 久立特材（002318）：当前股价8.87元，目标价14.97元，EPS分别为0.15元、0.20元、0.54元，PE分别为60.8、44.5、16.3倍。

短期关注标的

• 东睦股份（600114）
• 云铝股份
• 中色股份（000758）
• 银泰资源（000975）

风险提示

• 金属价格不及预期。
• 政策变化对行业需求的不确定性。
• 大宗商品价格受欧元波动影响。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性。

分析师信息

• 李伟峰：光大证券研究所分析师，经济学硕士，拥有有色金属行业研究经验，曾获2014年度金牛奖新材料行业第四名。

附注

• 本报告基于合法信息来源，不保证数据准确性及完整性。
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