20220115-华安证券-电气设备行业周报_锂电业绩预告验证高增长_把握供需紧张环节与利润分配_23页_2mb

锂电行业业绩预告与投资分析总结

核心内容

2021年新能源汽车销量突破352万辆，同比增长158%，渗透率达13.4%，12月销量达53.1万辆，创历史新高。预计2022年销量有望突破500万辆，行业景气度持续上升。锂电材料企业如德方纳米、恩捷股份、璞泰来等发布业绩预告，表现超预期，显示行业高增长态势。

主要观点

• 行业高增长：2021年锂电中游材料受益于下游新能源汽车的高速增长，业绩显著提升。
• 供需紧张环节：负极、隔膜、锂资源等环节因供需矛盾持续支撑锂价，利润上移，建议关注这些环节的公司。
• 投资建议：建议关注三条投资主线：
  1. 具备全球竞争力的电池厂：如宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、蔚蓝锂芯等。
  2. 锂资源公司：如科达制造、盛新锂能、融捷股份、天齐锂业等。
  3. 中游材料环节：如恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份、璞泰来、德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等。

关键信息

2021年锂电企业业绩表现

产业链价格与产销数据

• 正极材料：碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂价格均上涨，市场成交重心稳定。
• 负极材料：人造石墨供应紧张，天然石墨价格上涨。
• 隔膜：价格维持稳定，企业积极扩产但供给仍偏紧。
• 电解液：价格维持稳定，六氟磷酸锂价格企稳，溶剂仍有上涨空间。
• 动力电池：2021年11月产量28.2GWh，装机量20.8GWh，同比增长显著。

行业重要动态

• 格林美：与新洋丰合作建设磷酸铁项目，推动磷化工新能源材料产业链发展。
• LG新能源：计划通过IPO募资108亿美元，目标成为全球电池龙头。
• 湖北万润：科创板IPO获受理，拟融资12.62亿元。
• 宁德时代：布局钠离子电池技术，提升能量密度。
• 多公司公告：包括业绩预告、股权激励、股份减持、融资计划、担保事项、人事变动等。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期；
• 储能及铅酸替代进展不及预期；
• 产品价格下降超出预期；
• 产能扩张及产品开发不及预期；
• 原材料价格波动影响盈利水平。

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上）；
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

总结

锂电行业在2021年表现出强劲增长，新能源汽车销量突破350万辆，动力电池装机量达155GWh。锂电材料企业业绩预告超预期，尤其是负极、隔膜、锂资源等环节因供需紧张支撑高利润。2022年行业景气度预计持续上升，建议关注具备全球竞争力的电池厂及供需紧张的中游材料环节。同时，行业面临多方面的风险，包括新能源汽车发展、原材料价格波动等，需谨慎评估。