汽车与汽车零部件行业见微知著智能汽车趋势系列一：不可阻挡的电子挡浪潮-20200308-太平洋证券-15页_1mb

可选消费：汽车与汽车零部件行业总结

核心内容

本报告聚焦智能汽车领域中的一个具体产品——电子挡，分析其发展趋势、市场渗透率、整车厂商推进情况以及投资建议。

电子挡作为智能汽车的重要组成部分，其渗透率在过去五年中迅速提升，从2015年的10%增长至2019年的26%，预计未来三年将加速增长，2021年有望突破50%。电子挡的优势包括科技感强、节省空间、造型多样、自动锁止提高安全性等，使其成为整车厂商提升产品竞争力的重要手段。

国内消费者对电子挡的认可度高于国外市场，因此国内自主品牌厂商在电子挡的配置上更为积极。电子挡的普及趋势将推动国内零部件供应商崛起，成为智能汽车投资的重要标的。

主要观点

• 电子挡是智能汽车投资的现实风口：电子挡的普及速度快、市场需求明确，具备较高的投资价值。
• 电子挡的渗透率持续增长：近五年渗透率年均增长约5%，预计未来将加速提升，最终可能实现100%替代传统机械挡。
• 电子挡具备明显技术优势：包括科技感、安全性、空间利用率及设计灵活性等。
• 国内自主品牌推进速度快：吉利、长城、奇瑞等品牌已广泛配置电子挡，未来有望进一步普及。
• 合资品牌将逐步跟进：大众、丰田等合资品牌目前配置较少，但随着市场接受度提升和成本下降，未来有望全面采用电子挡。

关键信息

电子挡市场渗透率

电子挡主要形式

1. 怀挡式：代表车型——奔驰S级
2. 拨杆式：代表车型——奥迪A8L、宝马5系
3. 按键式：代表车型——林肯MKZ、本田冠道
4. 旋钮式：代表车型——路虎极光

投资建议

• 重点推荐企业：宁波高发、奥联电子、华域汽车（电子挡零部件供应商）
• 关注HMI供应商：均胜电子、新泉股份、常熟汽饰等公司

风险提示

• 电子挡推进速度不达预期
• 汽车销量不达预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

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