20230525-广发期货-有色可视化早报_6页_877kb

铝、铜、镍、锌、锡产业期现日报总结

核心内容概述

本报告汇总了2023年5月25日铝、铜、镍、锌、锡五大金属产业的期现价格、价差、基本面数据及市场观点，为投资者提供当日市场动态及未来趋势分析。

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铝产业

价格及价差

• SMM A00铝：现值18090元/吨，前值18360元/吨，跌270元，跌幅1.47%
• SMM A00铝升贴水：现值140元/吨，前值150元/吨，跌10元
• 长江铝A00：现值18080元/吨，前值18350元/吨，跌270元，跌幅1.47%
• 长江铝A00升贴水：现值130元/吨，前值140元/吨，跌10元

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值-525元/吨，前值-733元/吨，涨207.3元
• 沪伦比值：现值8.14，前值8.08，涨0.06

月间价差

• 2306-2307：现值325元/吨，前值180元/吨，涨145元
• 2307-2308：现值175元/吨，前值125元/吨，涨50元
• 2308-2309：现值115元/吨，前值65元/吨，涨50元

基本面数据

• 电解铝产量(4月)：334.8万吨，环比下降1.88%
• 电解铝进口量(4月)：10万吨，环比持平
• 电解铝出口量(4月)：0.41万吨，环比持平
• 铝型材开工率：67.5%，环比上升1.20%
• 铝线缆开工率：58%，环比持平
• 铝板带开工率：75.8%，环比下降2.82%
• 铝箔开工率：80.3%，环比下降0.86%
• 中国电解铝社会库存：66.9万吨，环比下降9.59%
• LME库存：57.6万吨，环比下降0.03%

市场观点

• 4月CPI同比上涨0.1%，环比回落0.6个百分点
• 宏观数据偏弱，供应端四川、广西、贵州复产，云南生产稳定
• 国内库存大幅下滑，铝水比例上升，阶段性加剧锭的紧张
• 需求端地产数据偏弱，下游企业按订单生产，汽车订单走弱，光伏订单尚可
• 铝价弱势运行

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铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值64225元/吨，前值65295元/吨，跌1070元，跌幅1.64%
• SMM 1#电解铜升贴水：现值145元/吨，前值220元/吨，跌75元
• SMM 广东1#电解铜：现值64355元/吨，前值65385元/吨，跌1030元，跌幅1.58%
• SMM 广东1#电解铜升贴水：现值210元/吨，前值190元/吨，涨20元
• LME 0-3：现值-50美元/吨，前值-66美元/吨，涨17元

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值482.35元/吨，前值513.78元/吨，跌31.43元
• 沪伦比值：现值8.22，前值8.11，涨0.11

月间价差

• 2306-2307：现值240元/吨，前值260元/吨，跌20元
• 2307-2308：现值160元/吨，前值100元/吨，涨60元
• 2308-2309：现值175元/吨，前值125元/吨，涨50元

基本面数据

• 电解铜产量(4月)：97万吨，环比上升1.96%
• 电解铜进口量(4月)：24.18万吨，环比上升0.70%
• 电解铜制杆开工率：79.99%，环比上升4.33%
• 再生铜制杆开工率：53.11%，环比上升1.02%
• 境内社会库存：12.27万吨，环比下降13.04%
• 保税区库存：13.87万吨，环比下降7.53%
• SHFE库存：10.25万吨，环比下降13.41%
• LME库存：9.67万吨，环比上升1.74%

市场观点

• 外部经济数据偏弱，美债上限谈判曲折，宏观对铜价抑制作用明显
• 矿端宽松，冶炼产量稳步提升，终端订单下滑，供需边际走弱
• 现货升水下调，盘面对产业利空交易较为充分，趋势向下
• 建议逢高空，注意仓位管理

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镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值173100元/吨，前值176000元/吨，跌2900元，跌幅1.65%
• 1#金川镍：现值174750元/吨，前值177750元/吨，跌3000元，跌幅1.69%
• 1#金川镍升贴水：现值11150元/吨，前值10750元/吨，涨400元
• 1#进口镍：现值171100元/吨，前值174250元/吨，跌3150元，跌幅1.81%
• 镍豆：现值166300元/吨，前值170100元/吨，跌3800元，跌幅2.23%

月间价差

• 2306-2307：现值7790元/吨，前值5650元/吨，涨2140元
• 2307-2308：现值3990元/吨，前值3300元/吨，涨690元
• 2308-2309：现值185元/吨，前值170元/吨，涨15元

基本面数据

• 中国精炼镍产量(4月)：17630吨，环比上升0.17%
• 精炼镍进口量(4月)：3372吨，环比下降24.09%
• SHFE库存：908吨，环比下降47.73%
• 社会库存：3972吨，环比下降23.63%
• 保税区库存：4100吨，环比下降4.65%
• LME库存：39060吨，环比持平

市场观点

• 产业供增需弱，原料价格存在走弱风险
• 5月钢厂排产创新高，但实际产量或不及预期
• 厂内库存累积，社库延续去化
• 镍铁厂利润恢复，原料有望形成负反馈，进一步助力盘面走弱
• 建议前期空单持有，新单不建议追空，注意仓位管理

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值19730元/吨，前值20550元/吨，跌820元，跌幅3.99%
• SMM 0#锌锭（广东）：现值19750元/吨，前值20570元/吨，跌820元，跌幅3.99%
• 升贴水（广东）：现值390元/吨，前值370元/吨，涨20元

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值-225元/吨，前值-307元/吨，涨82.6元
• 沪伦比值：现值8.40，前值8.36，涨0.04

月间价差

• 2306-2307：现值180元/吨，前值190元/吨，跌10元
• 2307-2308：现值135元/吨，前值105元/吨，涨30元
• 2308-2309：现值105元/吨，前值115元/吨，跌10元
• 2309-2310：现值100元/吨，前值90元/吨，涨10元

基本面数据

• 精炼锌产量(4月)：54万吨，环比下降3.02%
• 精炼锌进口量(4月)：1.57万吨，环比上升0.3%
• 精炼锌出口量(4月)：0.09万吨，环比上升0.1%
• 镀锌开工率：62.44%，环比上升1.79%
• 压铸开工率：47.38%，环比下降1.02%
• 氧化锌开工率：61.50%，环比上升2.33%
• 中国锌锭七地社会库存：11.40万吨，环比下降6.86%
• LME库存：4.5万吨，环比下降0.81%

市场观点

• 4月CPI同比上涨0.1%，环比回落0.6个百分点
• 宏观数据偏弱，地产数据偏弱，小五金出口收缩，汽配类订单疲软
• 供应端海外冶炼厂复工，原料端5月锌精矿加工费边际下滑
• 预计5月产量环比新增约2万吨，锌价偏弱震荡

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锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值195500元/吨，前值197500元/吨，跌2000元，跌幅1.01%
• SMM 1#锡升贴水：现值300元/吨，前值300元/吨，持平
• 长江 1#锡：现值196000元/吨，前值198000元/吨，跌2000元，跌幅1.01%
• LME 0-3升贴水：现值134.99美元/吨，前值165美元/吨，跌30.01美元，跌幅18.19%

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值-4095.72元/吨，前值-8029.56元/吨，涨3933.84元
• 沪伦比值：现值8.08，前值7.93，涨0.15

月间价差

• 2306-2307：现值170元/吨，前值-20元/吨，涨190元，涨幅950.00%
• 2307-2308：现值10元/吨，前值-110元/吨，涨120元，涨幅109.09%
• 2308-2309：现值-70元/吨，前值-10元/吨，跌60元，跌幅-600.00%
• 2309-2310：现值250元/吨，前值-650元/吨，涨900元，涨幅138.46%

基本面数据

• 4月锡矿进口：18671吨，环比下降14.85%
• SMM精锡4月产量：14945吨，环比下降1.12%
• 精炼锡4月进口量：2013吨，环比上升6.85%
• 精炼锡4月出口量：1012吨，环比下降7.50%
• 印尼精锡4月出口量：7300吨，环比上升52.08%
• SMM精锡4月平均开工率：63.37%，环比下降1.12%
• SMM焊锡4月企业开工率：81.00%，环比持平
• SHFE库存周报：9423吨，环比下降2.58%
• 社会库存：11292吨，环比上升0.12%
• SHFE仓单：8206吨，环比下降0.75%
• LME库存：1890吨，环比上升3.28%

市场观点

• 锡矿紧张情况延续，国内冶炼企业总体维持平稳生产，供应未有明显减量
• 高库存情况下维持宽松格局，缅甸锡矿政策存在减停产可能性
• 需求端虽有半导体行业周期回暖预期，但终端仍处于主动去库存阶段
• 焊锡订单未有明显提振，需求依旧偏弱
• 宏观偏弱及高库存对锡价上方有压力，但缅甸可能存在的锡矿减停产及原料偏紧对锡价存较强支撑
• 预期短期锡价在无明显驱动前维持窄幅波动，后续关注半导体需求是否回暖及宏观扰动

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总结

• 铝：价格弱势运行，国内库存大幅下滑，铝水比例上升，需求端疲软，地产数据偏弱，汽车订单走弱
• 铜：价格承压，供需边际走弱，进口资源流入市场，现货升水下调，建议逢高空
• 镍：原料价格走弱，进口盈亏改善，国内库存去化，但宏观偏弱，建议谨慎操作
• 锌：价格偏弱震荡，供应端略有增加，需求端疲软，库存持续去化
• 锡：短期窄幅波动，关注缅甸锡矿政策及半导体需求回暖情况

整体来看，五大金属产业在5月25日均呈现弱势运行趋势，宏观环境偏弱，需求端表现不佳，库存延续去化，但部分品种存在原料紧张支撑，需关注后续政策及需求变化。