20250331-爱建证券-智能制造行业周报_设备为锚_掘金4月先进制造景气主线_25页_5mb

机械设备行业分析总结（2025年3月31日）

核心内容

2025年3月24日至3月28日期间，机械设备板块整体回调，沪深300指数微涨0.01%，机械设备板块下跌3.49%。尽管整体表现不佳，但部分子板块如机床工具上涨0.78%，表现优于其他子板块。行业整体处于景气周期的上升阶段，制造业PMI为50.2%，处于景气区间，PPI降幅收窄，反映出行业基本面的改善。

主要观点

• 人形机器人：产业从主题投资转向景气度投资，设备成为价值锚。福立旺与华辰装备签订百台设备订单，验证国产设备在关键零部件的制造能力。设备景气周期启动，国产化率提升与设备升级形成量价双击。估值性价比凸显，产业周期拐点下估值锚向高端制造龙头看齐。

• 半导体设备：新凯来在SEMICON China 2025上展示多款新设备，引发市场关注。其商业化路径可能重塑国产半导体设备投资逻辑。短期内，量检测及薄膜沉积设备估值承压；中长期，若在高端环节实现突破，国产替代逻辑有望升级，带来整体估值空间提升。

• 工程机械：2月挖机内销同比高增，农村水利、市政基建提速及设备更新周期启动是主要驱动因素。中联重科2024年报盈利稳增，境外收入同比+30.58%，有望带动产业发展第二增长曲线。当前板块估值低位，具备较强配置属性。

• 新能源设备：深海经济政策持续催化，海风装备进入加速放量期。东方电缆在手订单达179.75亿元，订单能见度及交付确定性增强。锂电池材料进口量价变化显示行业景气度提升，光伏装机容量和组件均价变化反映行业复苏。

关键信息

人形机器人

• 订单落地：福立旺与华辰装备签订百台设备订单。
• 技术进展：Figure AI使用强化学习实现自然行走；vivo成立机器人Lab，聚焦消费级市场。
• 产业活动：2025世界机器人大赛首届具身智能机器人运动会将在无锡举行；第二届中国具身智能大会将在北京举办。

半导体设备

• 新产品发布：新凯来展示薄膜、扩散、刻蚀、量测等设备；北方华创发布首款离子注入机及12英寸电镀设备。
• 行业动态：台积电计划在2025年底实现2nm工艺月产能5万片；矽电股份创业板上市，主营探针台设备。

工程机械

• 市场需求：2月挖机内销同比+99.4%，外销+12.7%；汽车起重机销量同比+11.9%。
• 公司动态：中联重科2024年报盈利稳增，境外收入增长显著；大金重工签署欧洲海上风电项目重大合同。

新能源设备

• 海风装备：东方电缆在手订单达179.75亿元，海风装备进入加速放量期。
• 锂电设备：江苏睿恩新能源推出无极耳大圆柱电芯；孚能科技第二代eVTOL半固态电芯即将小批量量产。
• 光伏设备：奇点能源展出四大旗舰产品，构建覆盖全场景的“储能金字塔”；传音Infinix钙钛矿光伏储能技术亮相中关村论坛年会。

投资建议

• 短期关注：人形机器人板块，建议关注华辰装备、秦川机床、日发精机；总成板块，关注拓普集团、三花智控。
• 中长期配置：关注业绩确定性较强、在手订单较饱满的上游设备耗材标的，如正帆科技、富创精密。
• 顺周期配置：工程机械板块，关注中联重科、三一重工、杭叉集团等。

风险提示

• 国际贸易摩擦：可能对设备出口造成影响。
• 宏观环境波动：经济形势变化可能影响行业需求。
• 新技术投产不达预期：可能影响行业增长预期。

企业动态

• 三花智控：2024年净利润30.99亿元，拟每10股派发2.5元现金红利。
• 振华重工：2024年净利润5.34亿元，拟每10股派发0.55元现金红利。
• 芯源微：中科天盛拟将股份转让给北方华创，可能引发大股东变更。
• 科达制造：2024年净利润10.06亿元，拟每10股派发2元现金红利。
• 电气风电：2024年净利润为负，拟不实施利润分配。
• 中联重科：2024年净利润35.20亿元，拟每10股派发3元现金红利。

行情表现

• 涨幅前五：新莱应材（+49.43%）、合锻智能（+43.92%）、华辰装备（+20.65%）、华嵘控股（+18.28%）、芯碁微装（+16.21%）。
• 跌幅前五：永达股份（-24.29%）、新元科技（-25.33%）、宁波东力（-26.05%）、申科股份（-27.13%）、青海华鼎（-30.73%）。

行业数据

• 2月制造业PMI：50.2%，处于景气区间。
• 2月全部工业品PPI：同比-2.2%。
• 2月规模以上工业增加值：同比+31%。
• 2月固定资产投资完成额：同比+4.1%。

图表目录

• 图表1：近三个月机械累计涨幅前五子板块区间走势
• 图表2：本周沪深300+0.01%，机械板块-3.49%
• 图表3：本周机床工具+0.78%，领涨机械设备板块
• 图表4：本周机械设备板块涨幅前五、跌幅前五
• 图表5：本周机械设备PE-TTM估值-4.01%
• 图表6：本周机床工具PE-TTM估值+1.97%
• 图表7：本周工程整机PE-TTM估值-2.16%
• 图表8：本周工程器件PE-TTM估值-3.34%
• 图表9：本周金属制品PE-TTM估值-14.24%
• 图表10：本周工控设备PE-TTM估值-2.63%
• 图表11：机械设备重点公司跟踪
• 图表12：2月制造业PMI50.2，处于景气区间
• 图表13：2月全部工业品PPI同比-2.2%
• 图表14：3月28日BDI指数为1621点
• 图表15：3月28日布伦特原油期货收盘价73.34美元/桶
• 图表16：3月28日LME铝期货结算价为2562.5美元/吨
• 图表17：本周国内钢材库存较上周-50.28万吨
• 图表18：2月中国叉车内销同比+59.4%，外销+32.9%
• 图表19：2月中国液压挖掘机内销同比+99.4%，外销+12.7%
• 图表20：2月中国汽车起重机销量同比+11.9%
• 图表21：2月中国装载机销量同比+34.4%
• 图表22：2月中国挖机开工小时数同比+100.7%
• 图表23：2月中国机械零部件进口量价同比变化
• 图表24：2月中国工程机械出口量价同比变化
• 图表25：2月中国新能源汽车销量同比+87.1%
• 图表26：2月磷酸锂电、三元材料电池产量同比+182.87%、+30.41%
• 图表27：3月28日磷酸铁锂、三元材料分别为3.4万元/吨、11.9万元/吨
• 图表28：2月中国锂电池材料进口量价同比变化
• 图表29：3月26日主流品种硅片均价1.34元/片
• 图表30：3月26日TOPCon电池片均价0.31元/瓦
• 图表31：2月中国光伏新增装机容量952万千瓦
• 图表32：2月中国光伏材料进口量价同比变化
• 图表33：本周光伏组件均价变动情况
• 图表34：1月全球半导体销售额同比+17.9%
• 图表35：1月中国半导体销售额同比+6.5%
• 图表36：1月中国台湾库存晶圆6寸以下、12寸以上均下降，8寸有所上升
• 图表37：1月中国台湾DRAM/NAND库存均下降
• 图表38：1月中国台湾PBC厂商营收同比+26.5%
• 图表39：1月日本半导体设备出货额同比+29.8%
• 图表40：本周NAND指数上升至648.37
• 图表41：本周DRAM指数上升至495.39
• 图表42：2月中国半导体制造设备进口量价同比变化
• 图表43：本周VC/PE投资信息

产业趋势

• 人形机器人：地方平台建设持续推进，赋能地方机器人第二梯队的链主产业。
• 半导体设备：全球市场增长与国产替代提速共振，行业前景广阔但竞争加剧。
• 锂电设备：政策推动行业升级与储能需求释放，迎来结构性调整与增长机遇。
• 光伏设备：龙头年度光伏组件集采BC标段BC技术有望“1到10”渗透地面电站市场，规模化落地在即。
• 工程机械：重大工程项目资金匹配度在两会后提升，25Q2工程开工有望提速。