20260430-东吴证券-精测电子-300567.SZ-2025年报_2026一季报点评_25年实现扭亏为盈_看好半导体_显示业务持续放量_3页_371kb

精测电子（300567）2025年报&2026一季报总结

核心内容概述

精测电子在2025年实现扭亏为盈，营收和净利润均大幅增长，显示出公司在半导体和显示业务领域的强劲增长势头。2026年第一季度公司业绩继续保持增长趋势，尤其在归母净利润方面实现环比扭亏为盈。公司整体盈利能力提升，研发投入持续维持在较高水平，且在手订单充足，支撑未来业绩兑现。此外，公司积极拓展先进制程设备市场，新产品研发进展顺利，为未来增长奠定基础。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 2025年营收：33.48亿元，同比增长30.51%。
• 2025年归母净利润：8.2亿元，实现扭亏为盈，同比增长184.04%。
• 2026Q1营收：7.39亿元，同比增长7.26%，环比下降31.4%。
• 2026Q1归母净利润：0.43亿元，同比增长13.6%，环比转正。

2. 业务结构优化

• 显示业务：收入17.55亿元，同比增长10.31%，占营收比重52.42%。
• 半导体业务：收入13.18亿元，同比增长71.6%，占营收比重39.36%。
• 新能源及其他业务：收入合计约3.75亿元，分别同比增长1.09%和170.11%。

3. 盈利能力提升

• 2025年毛利率：46.73%，同比增长6.76个百分点。
• 2025年销售净利率：2.5%，同比增长11.2个百分点。
• 2026Q1毛利率：45.4%，同比增长3.7个百分点。
• 2026Q1销售净利率：4.1%，环比增长10.7个百分点。

4. 在手订单充足

• 2026Q1在手订单：约42.31亿元，其中半导体领域占比60%（约25.33亿元），显示领域约9.79亿元，新能源领域约7.19亿元。
• 存货增长：截至2026Q1末，存货达22.89亿元，同比增长24.0%。
• 合同负债：3.7亿元，同比增长26.2%，反映未来收入的可预期性。

5. 产品技术进展显著

• 半导体设备：已实现7nm、28nm、14nm等先进制程设备的交付及验收，有图形暗场缺陷检测设备等储备产品正在研发与认证中。
• 平板显示检测设备：受益于LCD扩线、OLED应用及AR/VR技术发展，订单持续增长。
• Vega系列设备：已完成28nm制程设备的研发，为后续市场拓展做好准备。

关键信息

财务预测

财务指标

投资评级

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司半导体和显示业务持续放量，订单支撑强劲，盈利能力提升，新产品研发进展顺利。

风险提示

• 下游扩产不及预期：若客户扩产节奏放缓，可能影响设备需求。
• 新品拓展不及预期：新产品研发与市场推广不及预期可能影响未来业绩增长。

公司数据概览

市场数据

• 收盘价：145.05元
• 一年最低/最高价：55.00元 / 159.50元
• 市净率：9.72倍
• 流通A股市值：329.33亿元
• 总市值：405.77亿元

基础数据

• 每股净资产：14.93元
• 资产负债率：53.31%
• 总股本：279.75百万股
• 流通A股：227.05百万股

结论

精测电子在2025年实现业绩大幅扭亏为盈，半导体和显示业务成为主要增长引擎。公司毛利率和净利率显著提升，研发投入持续保持高位，显示出对技术进步的重视。在手订单充足，尤其在半导体领域占比达60%，为2026年及后续年份业绩提供有力支撑。尽管2026Q1营收环比有所下滑，但归母净利润转正，表明公司运营质量提升。基于良好的业务前景和盈利预测，公司维持“增持”评级。