20220222-东北证券-策略点评报告_地缘冲突影响偏短期_A股调整较美股明显_8页_915kb

报告摘要

本报告分析了地缘政治冲突对A股与美股市场的影响，指出地缘冲突对市场的影响具有短期波动性，但A股通常表现出更大的调整幅度和更长的调整时间。

地缘冲突对市场影响的短期“跷跷板”效应
- 地缘政治冲突对全球主要股指和大宗商品价格的影响并未呈现出显著的规律性。
- 在短期内，如冲突爆发后的3天内，主要股指与商品价格之间存在明显的“跷跷板”效应，即股指下跌时商品价格可能上涨，反之亦然。
- 例如，标普500与黄金在冲突爆发3天内的相关系数为-0.84，但随着观察时间的延长，相关性迅速下降。
A股调整幅度大于美股
- 在8次典型地缘政治冲突后，A股的调整幅度普遍大于美股。
- A股最大跌幅出现在阿富汗战争期间，达12%；而美股最大跌幅为6%（利比亚战争）。
- 随着时间推移，A股受到的联动影响减弱，但整体调整幅度仍大于美股。
A股调整时间更长
- A股调整时间通常比美股长，例如黎巴嫩战争后A股调整了36天，而美股仅5天。
- 美股平均调整时间为8天，A股平均调整时间为20天左右。
具体案例分析
- 雅化集团业绩超预期：推动锂板块走强，显示出行业龙头对市场情绪的显著影响。
- 俄乌冲突升级：提升了能源价格预期，导致石油板块逆势走强。

地缘政治冲突事件：2000年以来共发生8次典型地缘政治冲突，包括阿富汗战争、伊拉克战争、黎巴嫩战争、格鲁吉亚战争、科特迪瓦内战、利比亚战争、叙利亚内战和乌克兰冲突。
市场表现数据：
- 标普500在冲突爆发后的3天内下跌3次，10天内下跌4次，30天内下跌3次。
- 上证指数在冲突爆发后的3天内下跌4次，10天内下跌4次，30天内下跌5次。
- 黄金在冲突爆发后的3天内上涨2次，10天内上涨2次，30天内上涨5次。
- 布伦特原油在冲突爆发后的3天内上涨5次，10天内上涨4次，30天内上涨4次。
A股与美股对比：
- 阿富汗战争期间，A股最大跌幅为12%，美股为1.4%。
- 黎巴嫩战争期间，A股最大跌幅为11.1%，美股为1.9%。
- 乌克兰冲突期间，A股最大跌幅为2.7%，美股为-2.7%。