20200810-中泰证券-检测服务行业深度_政府+市场双重推动_助力检测服务机构迅速壮大_42页_3mb

检测服务行业/机械设备行业分析总结

核心内容概述

检测服务行业近年来在中国快速发展，受益于政府监管体制改革和市场需求增长。该行业属于高技术服务业、生产性服务业和科技服务业，具有技术含量高、附加值大、创新性强等特点。随着政策支持、产业升级和消费升级，检测行业在政府监管、企业需求和消费市场三方面持续获得驱动力，行业规模不断扩大。

主要观点

• 行业驱动力：监管政策推动、企业检测需求上升、消费升级、贸易全球化是检测服务行业发展的主要驱动力。
• 行业规模：全球检测市场超2000亿欧元，中国检测市场超3200亿元，处于增长扩张期。
• 行业格局：中国检测市场较为分散，但集约化发展已初见成效；全球检测市场相对集中，CR4不足10%。
• 投资评级：分析师首次覆盖检测服务行业，给予“增持”评级，重点推荐华测检测、广电计量和安车检测。

关键信息

行业驱动力

1. 内需：

   • 政府监管政策密集出台，如环境监测、食品安全等，带动检测需求。
   • 制造业快速发展与产业升级，推动工业品检测需求上升。
   • 消费升级催生消费品和生命科学检测需求。

2. 外需：

   • 全球贸易全球化背景下，各国贸易标准差异大，推动检测需求。
   • 供应链管理对检测服务提出更高要求，第三方检测机构成为关键参与者。

3. 政策与市场推动：

   • 政府逐步放开强制性检测市场，推动第三方检测机构发展。
   • 检测结果的可靠性与经济性需求推动第三方检测市场快速增长。

行业规模

• 全球市场规模：2019年全球检测市场营收达2063亿欧元，预计2020年将突破2000亿欧元。
• 细分领域：消费品、农产品、油气等占据较大市场份额。
• 中国市场规模：2019年中国检测服务市场营收达3,225.09亿元，同比增长14.75%。
• 机构数量与分布：截至2019年底，中国共有44,007家检测机构，民营机构占比达52.17%。

行业格局

• 市场分散：中国检测市场分散，但集约化趋势明显，规上机构占比达76.86%。
• 全球市场集中度：全球CR4不足10%，SGS、BV、Intertek、TÜV等国际巨头占据重要地位。
• 检测机构类型：检测机构分为监管类、企业内部、第三方检测机构；按性质可分为国有、民营和外资。

行业发展趋势

• 民营机构发展迅速：民营检测机构数量增长快于行业整体，且营收增速高于行业平均水平。
• 科技与研发：检测行业科研投入持续增加，高新技术企业数量和收入均稳步增长。
• 现金流良好：检测行业现金流稳定，经营性现金流/营业收入比例较高。

风险提示

• 公信力受不利事件影响的风险。
• 市场及政策风险。
• 市场竞争加剧的风险。
• 并购决策及整合风险。
• 新建实验室产能不达预期的风险。

重点公司分析

行业发展进程

• 第一阶段：新中国成立后，检测行业初步发展，政府统一管理进出口检验。
• 第二阶段：1984年国家商检局统一管理进出口商品检测，禁止外资设立检测机构。
• 第三阶段：1989年检测市场对民间资本开放，允许符合条件的国内外检测机构参与检测。
• 第四阶段：2002年区分强制性检测与第三方检测，为市场化发展奠定基础。
• 第五阶段：2005年加入WTO后，外资检测机构进入中国，形成第三方检测市场新格局。

检测服务分类

国际检测巨头概况

SGS集团

• 成立于1878年，总部位于瑞士日内瓦。
• 2019年营收60.81亿欧元，归母净利润6.08亿欧元。
• 财务费用率0.48%，人事费用率56.71%。
• 主要业务包括石油、天然气、化学、建筑、消费品等。

BV集团

• 成立于1828年，总部位于法国。
• 2019年营收51.00亿欧元，归母净利润3.68亿欧元。
• 财务费用率1.96%，人事费用率50.92%。
• 主要业务包括建筑、农产品、工业、消费品、船舶等。

Intertek集团

• 成立于1885年，总部位于英国。
• 2019年营收35.29亿欧元，归母净利润3.13亿欧元。
• 财务费用率0.84%，人事费用率44.01%。
• 主要业务包括消费品、能源、贸易、产品等。

TÜV集团

• 成立于1866年，总部位于德国。
• 2019年营收未提供，但财务费用率和人事费用率与去年基本持平。
• 主要业务包括认证、测试、检验、资讯及专家指导等。

行业前景

• 检测行业将持续增长，2019年营收增长快于GDP增长。
• 检测机构将向集约化、专业化、国际化方向发展。
• 第三方检测机构在政府和企业检测需求中将发挥更大作用。
• 检测服务的毛利率较高，预计未来将保持增长态势。