20221225-南华期货-煤焦产业周报_空单持有_27页_2mb

南华期货煤焦产业周报总结

本周总结与下周关注

• 本周总结：本周双焦（焦煤与焦炭）价格如期下跌，均跌破20日均线，短期空头占据主导。

• 下周关注：

  • 煤矿复产情况
  • 蒙煤通关情况
  • 钢厂铁水产量
  • 焦化厂复产情况

• 策略跟踪：建议继续做空焦煤与焦炭2305合约。

核心内容与主要观点

焦煤

估值与价差

• 焦煤2301：12月23日为2394元/吨，较上周同期下跌10.5元/吨。
• 焦煤2305：12月23日为1840元/吨，较上周同期下跌130元/吨。
• 焦煤2309：12月23日为1764元/吨，较上周同期下跌104元/吨。
• 焦煤基差：12月23日为353元/吨，较上周同期上涨29.5元/吨。
• 焦煤01-05价差：554元/吨，较上周同期上涨119元/吨。
• 焦煤05-09价差：76元/吨，较上周同期下跌26元/吨。

供应与库存

• 精煤日均产量：59.18万吨，环比下降2.10%。
• 洗煤厂开工率：71.82%，环比下降1.63%。
• 甘其毛都口岸进口量：1718.39万吨，环比上升。
• 焦煤总进口量：573.22万吨，环比下降7.66%。
• 国有重点煤矿产量：16740.30万吨，环比上升1.15%。
• 矿山企业库存：273.63万吨，环比下降3.11%。
• 洗煤厂精煤库存：170.64万吨，环比微降0.54%。
• 总库存：2452.67万吨，环比上升3.71%。
• 总库存/铁水产量：16.62，环比上升4.15%。

现货与利润

• 焦炭第四轮提涨落地，带动煤矿涨价，但下游冬储采购热情不高。
• 焦煤拍卖成交率与溢价率回落，进一步炒作冬储补库动力不足。
• 短期利空因素包括：动力煤保供压力不大、价格下跌带动煤炭回流、蒙煤通关维持高位、受疫情影响煤矿可能下周复产。
• 中期来看，澳煤进口预期压制盘面，地产新开工不乐观，钢厂增产信心不足。

策略与风险

• 策略：继续持有焦煤2305空单。
• 风险：
  • 煤矿安全检查
  • 蒙煤进口超季节性下滑
  • 钢厂补库强度提升
  • 地产刺激政策加码
  • 焦化厂超预期提涨落地

焦炭

估值与价差

• 焦炭2301：12月23日为2972元/吨，较上周同期下跌6元/吨。
• 焦炭2305：12月23日为2646元/吨，较上周同期下跌264元/吨。
• 焦炭2309：12月23日为2575元/吨，较上周同期下跌177元/吨。
• 焦炭基差：12月23日为493元/吨，较上周同期上涨302元/吨。
• 焦炭01-05价差：326元/吨，较上周同期上涨198元/吨。
• 焦炭05-09价差：-398元/吨，较上周同期下降171元/吨。

供应与库存

• 独立焦化企业日均产量：65.24万吨，环比上升0.76%。
• 独立焦化企业产能利用率：71.18%，环比上升0.76%。
• 钢厂样本焦化厂日均产量：47.19万吨，环比上升0.47%。
• 钢厂样本焦化厂产能利用率：86.73%，环比上升0.46%。
• 理论焦炭周产量：787.01万吨，环比上升0.64%。
• 独立焦化企业库存：83.12万吨，环比上升3.99%。
• 247家钢厂样本焦化厂库存：586.01万吨，环比下降1.12%。
• 焦炭总样本库存：876.43万吨，环比下降1.08%。
• 全样本库存/日均铁水产量：7.90，环比上升0.67%。
• 独立焦化企业库存可用天数：12.05天，环比上升0.66%。
• 钢厂焦炭库存可用天数：12.13天，环比下降1.12%。

现货与利润

• 焦炭第四轮提涨落地，业内预期第五轮提涨难以出现，2301合约价格见顶，压制2305合约上方空间。
• 焦炭现货价格有所回落，钢厂利润偏低，影响冬储补库动力。
• 焦化利润受提涨修复，但需关注钢厂利润与需求情况。

策略与风险

• 策略：继续持有焦炭2305空单。
• 风险：
  • 煤矿安全检查
  • 蒙煤进口超季节性下滑
  • 钢厂补库强度提升
  • 地产刺激政策加码
  • 焦化厂超预期提涨落地

关键信息

• 供需基本面：当前供需基本平衡，库存逐步向下游转移，冬储逻辑有所落地。
• 短期因素：动力煤保供压力不大，价格下跌带动部分煤炭回流焦煤；蒙煤通关维持高位；受疫情影响的煤矿可能下周复产。
• 中期逻辑：澳煤进口预期压制盘面，地产新开工不乐观，钢厂增产信心不足。
• 市场情绪：市场炒作乐观预期情绪降温，短期盘面下跌后出现盘整。
• 价格与利润：焦煤与焦炭价格均下跌，但部分地区焦化利润转正，澳煤进口利润下降。
• 库存与消费：总库存环比上升，库存/铁水产量比值上升，钢厂与独立焦化企业库存可用天数有所变化。

风险提示

• 煤矿安全检查可能影响供应。
• 蒙煤进口超季节性下滑将对市场产生压力。
• 钢厂补库强度提升可能支撑价格。
• 地产刺激政策加码可能改善需求。
• 焦化厂超预期提涨可能影响市场预期。

数据来源

• 钢联
• 南华研究

公司信息

• 南华期货股份有限公司
  • 地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦
  • 电话：0571-89727508
  • 邮箱：gushuangfei@nawaa.com
  • 股票简称：南华期货
  • 股票代码：603093
• 客服热线：4008888910
• 微信公众号：南华期货

图表概览

• 焦煤估值-价差：显示2301、2305、2309合约价格及基差变化。
• 焦煤驱动-库存：展示焦煤港口库存、独立焦化企业库存、钢厂焦煤库存等。
• 焦炭估值-基差与月差：显示焦炭价格、基差及月间价差。
• 焦炭驱动-供应与需求：包括独立焦化企业日均产量、钢厂焦炭日均产量、铁水产量、高炉开工率等。
• 焦炭驱动-库存：包括独立焦化企业库存、港口库存、钢厂焦炭库存等。
• 情绪指数：反映市场情绪变化。

总结

本周双焦价格如期下跌，短期空头主导市场。焦煤与焦炭均跌破20日均线，主要受供需基本面及市场情绪影响。焦煤与焦炭的库存逐步向下游转移，冬储逻辑有所落地，但进一步上涨空间受限。建议继续持有2305合约的空单，关注煤矿复产、蒙煤通关、钢厂铁水产量及焦化厂复产情况。同时，澳煤进口预期及地产弱现实将对中长期价格形成压制。