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2017年中央经济工作会议总结

核心内容

2017年12月18日至20日，中央经济工作会议在北京召开，是观测下一年度经济政策的重要窗口。会议高度评价了十八大以来经济领域的成就，明确了2018年经济工作的重点任务，包括推动高质量发展、打好三大攻坚战、财政与货币政策的调整以及加快房地产长效机制建设。

主要观点

1. 强调高质量发展，不再要求适度扩大总需求

• 政策转变：与过去几年不同，此次会议未提出“适度扩大总需求”，而是将工作重点转向高质量发展。
• 八大重点：包括深化供给侧改革、激发市场活力、实施乡村振兴战略、区域协调发展、全面开放、民生改善、住房制度改革、生态文明建设。
• GDP目标：预计2018年GDP增速为6.6%，政府工作报告可能设定6.5%左右的目标，以延续政策连续性并为高质量发展提供空间。

2. 打好未来三年三大攻坚战

• 防范化解重大风险：重点是金融风险防控，强调形成金融与实体经济、房地产、金融体系内部的良性循环。实体经济去杠杆节奏可能放缓，但整体趋势仍强调控制杠杆。
• 精准脱贫：2020年实现全面脱贫，需帮助3000万人。财政资金、政策性银行贷款、资本市场支持将成为主要资金来源。
• 污染防治：重点打赢蓝天保卫战，环保限产可能常态化。淘汰落后产能、调整能源结构等措施将持续推进。

3. 财政政策积极，货币政策稳健中性

• 财政政策：保持积极取向，但优化支出结构，重点支持扶贫、环保等领域。预计财政资金对基建投资的支撑将有所减弱，但项目收益专项债等工具将扩容。
• 货币政策：保持稳健中性，边际上有所紧缩。央行可能通过公开市场操作维持资金面紧平衡，但短期内不具备加息条件。

4. 加快建立房地产长效机制，发展租赁市场

• 调控政策：房地产调控政策将继续收紧，保持连续性与稳定性，长期有助于平抑房价。
• 租赁市场：租赁房土地供应增加，REITs将成为发展重点，以解决开发商现金流问题。
• 房产税：短期内不具备征收条件，立法工作尚未完成，且需充分授权与分类推进。

关键信息

• 会议时间：2017年12月18-20日
• 政策基调：稳中求进，以高质量发展为核心
• 重点任务：推动高质量发展、打好三大攻坚战、优化财政与货币政策、建立房地产长效机制
• 经济目标：GDP增速目标设定为6.5%左右，与2017年实际增速持平
• 财政与货币政策趋势：财政政策继续积极，但支出结构优化；货币政策稳健中性，边际紧缩
• 房地产政策：调控政策持续收紧，租赁市场发展加快，REITs成为新风口

风险提示

• 外部冲击：全球货币政策边际紧缩，可能对国内需求端产生收缩压力
• 金融风险：需持续防范金融风险，但节奏上会更加稳妥
• 地产投资：2018年地产投资增速可能放缓，资金来源对基建投资的支撑减弱

分析师信息

• 分析师：李奇霖（联讯证券董事总经理，首席宏观研究员）
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