20161120-兴业证券-化工行业周报_尿素价格持续走强_氯化钾_甘氨酸价格上涨_28页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2016年11月14日-20日）

核心内容概览

本周化工行业整体表现不一，部分产品价格显著上涨，而另一些则有所下跌。尿素、氯化钾、甘氨酸等产品价格持续走强，而三聚氰胺、环氧丙烷等则面临价格下跌压力。整体来看，行业受到原材料成本上涨、环保政策收紧及运输成本上升等多重因素影响，部分产品供需关系紧张，推动价格上涨。

主要观点

价格上涨的产品：
- 尿素：山东地区46%尿素价格本周上涨6.8%至1570元/吨，9月以来累计上涨28.7%。
- 氯化钾：盐湖到站价上涨12.0%至1820元/吨，边贸俄白钾上涨4.2%至1720元/吨。
- 甘氨酸：华东地区价格上涨9.9%至10000元/吨，主要受环保政策及供应紧张影响。
- 棉短绒（长丝，河南）：上涨16.1%。
- 硝酸（98%，江浙）：上涨15.6%。
- 维生素B3（国产）：上涨12.5%。
价格下跌的产品：
- 三聚氰胺（四川）：下跌11.4%。
- 环氧丙烷（华东）：下跌8.2%。
- 活性黑WNN200%：下跌6.7%。
- 0#柴油（镇海炼化）：下跌6.1%。
- 93#汽油（镇海炼化）：下跌5.4%。

关键信息

尿素价格上涨原因

原材料成本上涨，如无烟煤价格上涨6.7%至790元/吨。
9月以来累计上涨28.7%，主要受运输新规实施影响，汽运运力偏紧，物流需求转向铁运，铁路运费上调导致供应紧张。

氯化钾价格上涨原因

大型进口商提价并控制发货量，导致边贸及港口货源供应紧张。
青海主产区取消铁路运输优惠运费，影响到货量，现货供应不足。

甘氨酸价格上涨原因

冬季雾霾多发，环保部加强管制，河北主产区厂商开工受限。
重庆紫光、电化中达、元氏宏升等厂商停工检修，货源紧张。
草甘膦需求旺季支撑甘氨酸价格。

投资建议

重点关注：
- 万华化学：MDI业务表现强劲，业绩增长确定性高。
- 华鲁恒升：尿素业务受价格上涨支撑，业绩有望改善。
- 联化科技：中间体业务增长潜力大。
- 万润股份：液晶、沸石等创新业务表现良好。
- 福斯特：新材料业务具备成长性。
- 嘉化能源：脂肪醇业务增长稳健。
- 扬农化工：农药业务稳定。
- 金发科技：改性塑料业务前景广阔。
- 国瓷材料：电子化学品业务增长潜力大。
- 海利得：涤纶工业丝业务稳定。
- 诺普信：农药制剂业务增长良好。
- 金正大、史丹利：复合肥业务表现稳健。
投资方向：
- 重点关注具备核心竞争力、估值安全边际高、未来产能释放及新产品投产的蓝筹股。
- 建议关注OLED、锂电及电子化学品材料等创新业务领域。

风险提示

化工产品需求不达预期的风险。
国际原油价格大幅下跌可能对化工行业造成冲击。

行业动态

原油和成品油：国际原油价格有所回落，国内成品油价格稳定。
基础原料：乙烯、丙烯、丁二烯等价格小幅上涨，纯苯价格显著上涨。
农药化肥及相关：草甘膦、吡虫啉、维生素B3等价格走强，而三聚氰胺、环氧丙烷等价格下跌。
聚氨酯：MDI、TDI、BDO等价格波动，部分产品价格稳定。
氯碱：PVC价格上涨，烧碱价格稳定。
橡胶：天然橡胶价格走强，丁苯橡胶、顺丁橡胶等价格稳定。
化纤：涤纶短纤、涤纶长丝等价格略有波动。
其他产品：环氧树脂、不饱和树脂、DOP等价格维持稳定，部分产品如PVA、钛白粉等价格上涨。

行业数据

尿素：山东46%尿素价格1570元/吨，上涨6.8%。
氯化钾：盐湖到站价1820元/吨，上涨12.0%。
甘氨酸：华东地区价格10000元/吨，上涨9.9%。
三聚氰胺：四川地区价格下跌11.4%。
环氧丙烷：华东地区价格下跌8.2%。
氯乙酸：价格稳定，为2800元/吨。
三氯化磷：价格稳定，为4450元/吨。
乙腈：价格稳定，为7900元/吨。
PVC：价格上涨，乙烯法PVC价格8460元/吨，电石法PVC价格8250元/吨。
天然橡胶：标准胶1#价格14500元/吨，上涨7.4%。
涤纶长丝：价格9200元/吨，上涨1.1%。
尼龙6：价格12900元/吨，上涨3.2%。
丙烯腈：价格稳定，为10150元/吨。
PVA：价格12500元/吨，上涨0.8%。
钛白粉：价格14800元/吨，上涨2.1%。
钛精矿：四川攀钢价格1100元/吨，上涨10.0%。

总结

本周化工行业整体呈现分化趋势，尿素、氯化钾、甘氨酸等产品价格持续上涨，而三聚氰胺、环氧丙烷等产品价格下跌。价格上涨主要受到原材料成本上升、环保政策收紧及运输成本增加等因素影响，而价格下跌则与市场需求疲软有关。投资方面，建议重点关注具备核心竞争力、业绩增长确定及创新业务推荐的优质资产，如万华化学、华鲁恒升等公司。同时，需警惕国际油价下跌及化工产品需求不及预期的风险。

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