20241028-东吴证券-美埃科技-688376.SH-2024三季报点评_单季度扣非同比+32_净利率持续提升_3页_456kb

美埃科技2024三季报总结

事件概述
于2024年10月28日发布公司点评报告。2024年前三季度营收同比增长121.6%，归母净利润增长151.7%，扣非归母净利润增长近2895%，ROE同比提升0.37个百分点，至8.77%。单季度第三季度营收同比增长59.4%，扣非净利润增速进一步提高。

财务表现

• 利润率：销售毛利率提升至30.57%，销售净利率12.32%，利润率持续上升。耗材替换与海外业务利润率更高，预计未来随着这两类业务占比提升，公司盈利能力有望进一步增强。
• 现金流：经营活动现金流在第三季度首次转正，显示公司盈利能力改善和营运效率提升。

关键指标
截至2024年三季度末公司存货与合同负债环比上升，产能爬坡进展明显，助力收入加速增长。资产负债率47%，财务风险处于可控范围。

战略举措

• 私有化收购：公司拟收购洁净室墙壁和天花板系统供应商捷芯隆，交易估值具有吸引力，有利于双方在产品、客户及区域方面协同。
• 股权激励：2024-2026年收入复合增速在目标值中可达36%，增强了员工信心和股东长期期待值。

盈利预测与评级
维持2024-2026年归母净利润预测2.2亿、2.8亿、3.8亿元，对应PE分别为24倍、19倍、14倍，维持“买入”评级。风险提示包括扩产节奏、下游政策波动及技术迭代风险等。

综上，公司基本面不断改善，增长动能强劲，战略协同有效，预计长期发展动能显著提升。