> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 基金 | 从分化到均衡：2026年下半年展望总结 ## 核心内容概述 2026年下半年，全球基金市场将经历从高分化向高均衡的转变。市场在上半年受到地缘政治冲突和流动性收紧等因素影响，呈现显著的波动性与结构性分化。展望下半年，各资产类别和投资策略将出现不同程度的调整与优化，投资者需关注市场风格的再平衡与策略的适应性变化。 --- ## 主要观点 ### 1. **市场回顾：高分化与高波动** - 2026年上半年，全球大类资产显著分化，波动加剧。 - **股票市场**：AI产业主导权益市场，日经225指数涨幅领先，沪深300、MSCI新兴市场、标普500指数表现分化。 - **债券市场**：内债优于外债，中债-国债总财富指数和Wind全球债券指数分别上涨1.9%和1.1%。 - **大宗商品**：地缘冲突导致价格波动剧烈，布油上涨20.6%，黄金震荡下行7.2%，工业品和农产品表现平淡。 ### 2. **权益基金表现：成长风格占优** - 主动权益基金中，**成长风格**表现优于**价值风格**，**中大盘风格**优于**小盘风格**。 - AI产业浪潮下，TMT主题基金平均收益率超过66%，成为市场亮点。 - 偏债型基金中，**平衡型固收+核心池**表现较好，上半年收益率达5.99%。 ### 3. **下半年展望：从分化到均衡** - **红利资产**：短期估值修复有望，长期趋势依赖基本面变化，板块包括银行、交运、化工、煤炭等。 - **黄金**：短期震荡磨底，中期金融属性可能转为“平衡偏正”，长期仍受央行购金支撑。 - **主动权益基金**：盈利兑现将成为超额收益核心逻辑，推荐**风格中性**的综合精选组合，该组合自2022年10月以来累计收益达69%，相对万得偏股型基金指数有25.7%的超额收益。 - **量化基金**：上半年因极端成交结构导致超额收益获取困难，下半年行情扩散或改善量化策略表现。 - **“固收+”基金**：结构化行情下业绩分化明显，建议关注**绝对收益型**基金组合。 - **宏观配置策略**：上半年受流动性扰动影响较大，下半年有望边际改善，成为主流配置范式。 - **私募基金**：规模突破8.1万亿元，**主观CTA策略**在下半年或更具优势。 --- ## 关键信息 | 资产类别 | 上半年表现 | 下半年展望 | |----------------|--------------------|--------------------------------| | 红利资产 | 回撤超15% | 估值修复，长期依赖基本面变化 | | 黄金 | 震荡下行7.2% | 短期震荡，中期结构支撑 | | 主动权益基金 | 成长风格占优 | 盈利兑现驱动超额收益，推荐中性组合 | | 量化基金 | 超额收益受挫 | 行情扩散，或迎来反弹 | | “固收+”基金 | 业绩分化明显 | 关注绝对收益型组合 | | 宏观配置策略 | 回撤，逆风期 | 有望边际改善，成为主流配置方式 | | 私募基金 | 规模超8.1万亿元 | 主观CTA策略或更具优势 | --- ## 风险提示 - 中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧； - 国内政策力度及实施效果不及预期； - 基金经理更换、产品转型或风格漂移； - 量化模型失效等潜在风险。 --- ## 报告来源与免责声明 - 本报告节选自中信证券研究部于**2026年7月21日**发布的《2026年下半年基金产品与配置策略展望—从分化到均衡》。 - 本资料仅面向**中信证券客户中的金融机构专业投资者**，通过微信形式制作，不适用于非专业投资者。 - 若因摘编产生歧义，以报告发布当日的完整内容为准。 - 请发送邮件至 **kehu@citics.com** 获取更多帮助。