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LLDPE 中期趋势分析总结

核心内容概览

本报告由国泰君安期货分析师陈嘉昕撰写，发布于2025年2月17日，主要分析了2025年LLDPE（线性低密度聚乙烯）的中期趋势。整体来看，LLDPE市场趋势偏弱，主要受到供应端扩张和需求端恢复缓慢的影响。

市场基本面数据

期货价格

• L2505合约：
  • 昨日收盘价：7819元/吨
  • 日涨跌：+1.4%

持仓变动

• 05合约基差：201元/吨（较前日266元/吨有所收窄）
• 05-09合约价差：69元/吨（较前日65元/吨略有扩大）

现货价格

• 华北地区：昨日价格8020元/吨，较前日8040元/吨小幅下跌
• 华东地区：昨日价格8030元/吨，与前日持平
• 华南地区：昨日价格8200元/吨，与前日持平

市场状况分析

需求端

• 下游工厂在春节后逐步复工，但整体开工恢复缓慢。
• 农膜行业开工率环比上升4.65%，地膜需求有所跟进，部分企业复工生产。
• PE包装膜样本企业开工率环比上升8.22%，管材和中空开工也有所回升。
• 然而，下游企业对高价原料抵触情绪明显，拿货积极性不高，市场交投气氛偏淡。

供应端

• 聚乙烯在2024年年底已有新投装置释放产能，2025年一季度预计有278万吨新产能投放。
• 供应端的持续扩张给市场带来较大的压力，导致库存累积预期增强。
• 社会样本仓库库存为57.99万吨，较上周期增加5.62万吨，环比增长10.73%，同比则下降4.51%。

基差与月差

• 聚乙烯短期基差走强，月差也呈现走强趋势，市场有一定支撑。
• 然而，由于供应端持续扩张，基差强势格局难以持续，市场持续做空远月利润。

趋势强度评估

• LLDPE趋势强度：-1
• 趋势强度分类：偏弱（-2表示最看空，2表示最看多）

分析师声明

• 陈嘉昕具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，报告内容力求独立、客观、公正。
• 报告仅反映作者的设想和见解，不代表公司或其附属公司的立场。

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