20160801-兴业研究-央行按兵不动_市场整体平淡_25页_1mb

2016年8月1日大类资产研究总结

核心内容概述

本报告分析了2016年8月1日全球大类资产市场的表现，涵盖政策利率、资金流动、资产走势、外汇市场、股票市场、国债市场、大宗商品、房地产市场及市场风险等多个方面。整体市场在美联储和日本央行的利率决议及美国经济数据影响下，表现出相对平淡的走势。

主要观点

1. 政策利率与市场预期

• 美联储：维持联邦基金目标利率在0.25%-0.50%不变，仅Esther George投反对票，倾向于加息25bp。FOMC声明中删除了中性前缀“Appears To”，显示对经济状况的判断更为明确。
• 日本央行：维持基础利率不变，但将ETF购买量扩容至每年6万亿日元，未如市场预期宽松，日经指数反应不明显。
• 其他央行：欧元区、英国、澳大利亚、新西兰、加拿大、新加坡、俄罗斯、巴西、印度、墨西哥等央行的利率均维持不变或小幅调整。

2. 资金流动与市场偏好

• 全球资金流动：整体市场资金流动恢复正常，风险偏好回到巨幅波动前状态。
• 资产配置：资金继续流入股票类资产，流出债券类资产和商品类资产，货币类资产小幅流出。
• A股基金持仓：制造业和采矿业受到基金青睐，TMT行业与金融业被减持，显示市场对高估值板块的谨慎态度。

3. 大类资产走势

• 股票市场：MSCI全球股市指数全周小幅上涨0.83%，但年初至今表现较差，上涨4.19%。
• 国债市场：全球长债收益率在短暂回升后再次下跌，美国10年期国债收益率全周下跌11.3bp，日本长债收益率微涨3.2bp。
• 大宗商品：CRB指数全周下跌0.41%，能源价格承压，工业金属表现分化，白银和黄金上涨。
• 房地产市场：全球REITs价格继续修复英国“公投”带来的下跌，英法市场涨幅明显，中国未被纳入分析。

4. 外汇市场表现

• 美元指数：受美联储政策及美国GDP数据影响，美元指数全周下跌1.99%，退守至95.55。
• 非美货币：日元、欧元、瑞士法郎等非美货币显著反弹，日元兑美元上涨3.83%。
• 新兴市场：俄罗斯卢布和巴西里尔升值明显，人民币对美元小幅贬值。

5. 市场风险与波动性

• VIX指数：全周波动不大，但投资者对VIX反弹的热情增加，VXX持仓创历史新高。
• 主权违约风险：发达经济体主权CDS变化不大，欧洲问题国家如葡萄牙、西班牙CDS收窄，新兴经济体如中国、俄罗斯、墨西哥CDS上升。
• 市场波动：VIX指数显示市场风险偏好未明显上升，但投资者情绪逐渐转变。

关键信息汇总

全球央行利率监测

• 美联储维持利率不变，日央行扩容ETF购买。
• 中国、俄罗斯、巴西、印度等央行利率小幅调整。

资金流向

• 全球基金资金流动恢复正常，股票类资产净流入。
• A股基金持仓市值小涨，制造业和采矿业受青睐，TMT行业被减持。

大类资产表现

• 股票：MSCI全球股市指数小幅上涨，但年初至今表现较弱。
• 国债：全球长债收益率下跌，美国、日本、欧洲长债收益率均呈下行趋势。
• 大宗商品：能源价格疲软，CRB指数下跌；工业金属分化，白银和黄金上涨。
• 房地产：全球REITs价格修复，英法市场明显上涨。

外汇市场

• 美元指数全周下跌，非美货币反弹。
• 日元、欧元、瑞士法郎显著升值，巴西里尔、俄罗斯卢布涨幅明显。
• 人民币对美元小幅贬值。

市场风险

• VIX指数维持低位，但持仓量大幅上升。
• 主权CDS分化，欧洲问题国家CDS收窄，新兴市场风险上升。

数据支持

• 资金流向：基于彭博数据，涵盖997家全球主要基金。
• 资产收益率：MSCI全球股市指数、彭博全球国债指数、CRB综合指数、GPR全球REIT收益指数。
• 波动率：VIX指数、各主要经济体主权CDS及商品波动率数据。

总结

2016年8月1日全球大类资产市场在美联储与日本央行的政策影响下，整体表现平淡。美元指数受美国经济数据疲软打压，非美货币显著反弹，特别是日元和欧元。股票市场表现分化，制造业和采矿业受基金青睐，TMT行业和金融业被减持。全球长债收益率下跌，反映市场对低利率环境的偏好。大宗商品受能源疲软拖累，整体承压；房地产市场继续修复。市场风险指数保持低位，但投资者对波动性工具的兴趣上升，显示潜在风险预期有所变化。