20260620-浙商证券-计算机周报_智谱市值破9000亿港币_国产算力链加速验证_6页_528kb

智谱市值破 9000 亿港币，国产算力链加速验证

核心内容

本周大模型行业重点事件集中在模型密集发布、国产算力链验证和商业化收入结构分化三个方面。头部厂商在模型能力、算力适配和商业化路径上持续发力，推动行业向更高效、更实用的方向发展。

主要观点

1. 模型密集发布，Coding 与长程任务能力成竞争焦点

• 智谱上线并开源 GLM-5.2，专注 Coding 与长程任务，在 Code Arena 盲测中位列全球可用模型第一。
• Kimi 发布并开源 K2.7 Code 编程模型，提升长上下文编程指令遵循与长程任务性能，平均 token 消耗减少 30%。
• MiniMax 开源 M3 模型权重，并发布 MSA 技术论文，输出速度提升至约 80 TPS，后续计划提速 30—40%。
• Google 发布 Gemini-SQL2，提升文本转 SQL 能力；通义发布 HappyOyster 1.0 与 Qwen-Robot 系列，增强世界模型与具身智能能力。

2. 国产算力从适配走向规模部署

• 字节跳动正与天数智芯洽谈采购至少 5 万颗 AI 芯片用于推理，并考虑使用百度昆仑芯，若交易达成，天数智芯将成为字节第三家国内 GPU 供应商。
• 平头哥自研 真武 AI 芯片 在金融行业部署规模突破 10 万卡，覆盖 150 多家主流机构，累计出货 56 万片。
• 智谱开源 GLM-5.2 并完成与华为昇腾、平头哥、寒武纪、昆仑芯等国产算力平台的推理适配。
• IDC 数据显示，2025 年下半年中国大模型训推公有云市场规模达 79.38 亿元，阿里云 以 42.2% 的份额位列第一。

3. 商业化收入结构分化，企业端成为更具确定性的收入来源

• ChatGPT 月活市占率首次跌破 50%，降至 46.4%，消费端用户留存与变现难度显现。
• 具备多入口的厂商在 C 端布局持续推进，如 Google 推出首款为 Gemini 打造的 Google Home 音箱，并开放“信息智能体”功能。
• 企业级付费正成为大模型商业化更具确定性的收入来源，C 端变现仍需进一步验证。

关键信息

国内厂商动态

• 字节跳动：与天数智芯、百度昆仑芯合作，推进国产算力采购；上线 Seedance 2.0 Mini，实现高性价比视频生成；发布 豆包实时语音模型 3.0，支持“边听边说边办事”；推出 Kickart 3.0，支持营销视频生成。
• 通义：发布 HappyOyster 1.0，具备世界探索与实时导演能力；推出 Qwen-Robot 系列，涵盖操作、导航与世界模型；阿里云 全球布局增至 32 个地域、105 个可用区。
• Minimax：开源 M3 模型权重并发布 MSA 技术论文；与招商银行合作推出 AI 专属权益。
• Kimi：发布 K2.7 Code 编程模型，提升性能；推出 Kimi 2.7 Code 高速版，输出速度达常规版 5—6 倍；发布全球首张 AI 原生信用卡；更新 Kimi Work，新增目标模式与插件中心。

海外厂商动态

• Anthropic：因美国政府出口管制，Fable 5 与 Mythos 5 全球停用；开设首尔办公室，签署 AI 安全 MOU；推出 Artifact 功能，将代码成果转化为动态网页。
• OpenAI：收购云执行公司 Ona，扩展 Codex 生态；推出 OpenAI Partner Network，扶持 30 万顾问；ChatGPT 推出定时任务功能。
• Google：推出首款为 Gemini 打造的 Google Home 音箱；发布 Gemini-SQL2，实现文本转 SQL；投资 5000 万美元用于技能培训计划。

风险提示

• 技术迭代不及预期；
• 出口管制及合规监管政策趋严；
• 国产算力适配与部署不及预期；
• 算力供给与资本开支压力超预期；
• 模型调用成本与商业化变现节奏错配；
• 付费转化不及预期；
• 新业务场景合规风险；
• 头部厂商竞争加剧。

投资评级说明

法律声明

本报告由 浙商证券股份有限公司 制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。报告中的信息来源于公开资料，本公司对信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，亦不保证信息和建议不发生变更。本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并结合自身情况做出决策。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。