20210305-光大证券-海外新能源汽车行业观察_2月欧洲七国+美国新能源汽车注册量12.2万辆_同比+43_环比+2__10页_1mb

行业研究总结

核心内容

2021年2月，欧洲七国及美国新能源汽车注册量总计12.2万辆，同比增长43%，环比增长2%，渗透率为7%。SAAR年化注册量为217.4万辆。其中，纯电动注册量为6.3万辆，同比增长11%，环比增长1%，渗透率为3%，占新能源车比重为51%。

主要观点

欧洲市场表现

欧洲七国新能源车市场保持高景气度，2月注册量为9.2万辆，同比增长72%，环比增长6%，渗透率为15%。SAAR年化注册量为190.3万辆。预计欧洲2月注册量为11.9万辆，全年注册量245.9万辆，同比增长80%。

各国具体表现

• 德国：2月注册量4.0万辆，同比增长143%，环比增长9%，渗透率为21%，新能源车占欧洲七国比例为43%。纯电注册量1.8万辆，同比增长124%，环比增长12%，渗透率为9%，占新能源车比重为46%。
• 法国：2月注册量1.7万辆，同比增长31%，环比增长19%，渗透率为13%，新能源车占欧洲七国比例为19%。纯电注册量0.8万辆，同比下降11%，环比增长30%，渗透率为6%，占新能源车比重为48%。
• 英国：2月注册量0.7万辆，同比增长46%，环比下降46%，渗透率为13%，新能源车占欧洲七国比例为7%。纯电注册量0.4万辆，同比增长40%，环比下降44%，渗透率为7%，占新能源车比重为53%。
• 挪威：2月注册量0.8万辆，同比增长20%，环比增长2%，渗透率为79%，新能源车占欧洲七国比例为9%。纯电注册量0.5万辆，同比下降1%，环比下降7%，渗透率为47%，占新能源车比重为60%。
• 瑞典：2月注册量0.8万辆，同比增长46%，环比增长15%，渗透率为35%，新能源车占欧洲七国比例为9%。纯电注册量0.1万辆，同比下降1%，环比增长26%，渗透率为6%，占新能源车比重为18%。
• 西班牙：2月注册量0.3万辆，同比增长11%，环比增长60%，渗透率为4%，新能源车占欧洲七国比例为4%。纯电注册量0.1万辆，同比下降36%，环比增长82%，渗透率为2%，占新能源车比重为34%。
• 意大利：2月注册量0.8万辆，同比增长123%，环比增长33%，渗透率为6%，新能源车占欧洲七国比例为9%。纯电注册量0.3万辆，同比增长37%，环比增长36%，渗透率为2%，占新能源车比重为41%。

美国市场表现

美国2月新能源车注册量为3.0万辆，同比增长-6%，环比增长-7%，渗透率为3%，与上年2月持平。SAAR年化注册量为27.2万辆。纯电动注册量为0.8万辆，同比增长-16%，环比增长-7%，渗透率为2%，占新能源车比重为72%。尽管整体汽车注册量同比下降12.6%，但新能源车市场表现优于大市。

关键信息

• 市场增长：欧洲七国及美国新能源车市场整体呈现增长态势，尤其是德国、意大利、法国、瑞典等国。
• 渗透率：欧洲七国新能源车渗透率为15%，美国为3%，整体渗透率为7%。
• SAAR年化注册量：欧洲七国+美国SAAR年化注册量为217.4万辆，较上年增长43%。
• 纯电与插混占比：纯电车型占新能源车比重为51%，插混车型占49%。
• 投资建议：推荐已进入海外车企供应链的企业，如宁德时代、亿纬锂能；关注容百科技、嘉元科技、天赐材料、孚能科技、国轩高科、当升科技、恩捷股份、星源材质、三花智控、璞泰来、新宙邦。
• 风险提示：政策变化、技术更新、市场竞争加剧可能导致产能过剩。

投资建议与风险分析

投资建议

• 推荐：宁德时代、亿纬锂能
• 关注：容百科技、嘉元科技、天赐材料、孚能科技、国轩高科、当升科技、恩捷股份、星源材质、三花智控、璞泰来、新宙邦

风险分析

• 政策风险：新能源汽车行业发展仍处于早期阶段，政策变化可能对行业产生重大影响。
• 技术风险：技术进步是行业发展的主要驱动力，新产品产业化可能冲击上一代产品，进而影响技术路线。
• 市场风险：行业竞争激烈，短期内可能因产能过剩而影响市场表现。

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

分析师声明

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