20170529-中泰证券-房地产行业周报_成交下行_去化减速_20页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容

本周房地产行业整体呈现成交下行、去化减速的趋势。尽管“棚改”概念对市场有一定提振作用，但长期来看，行业基本面仍面临下行压力，板块估值压力依然存在。分析师建议投资者关注具备业绩确定性及低估值的个股，并推荐招商蛇口、华侨城A、新城控股等龙头公司，以及具有国改、转型预期的房企如华联控股、嘉宝集团。

行业走势

• 一手房成交：60大中城市一手房合计成交数据未明确，但整体成交套数环比和同比增速均未公布，年初至今累计同比增长情况也未明确。
• 二手房成交：18大中城市二手房合计成交数据未明确，但整体成交套数环比和同比增速均未公布，年初至今累计同比增长情况也未明确。
• 库存情况：25大城市住宅可售套数合计数据未明确，去化周期为38.1周，环比微降0.4%。一线城市去化周期为26.6周，二线城市为26.7周，三线城市为50.8周。
• 土地市场：全国100大中城市土地供应和成交数据未明确，但整体供应和成交均价、总价的环比和同比增速均未公布，二线和三线城市成交土地规划建筑面积环比增速也未明确。

重点公司动态

华侨城A

• 股价8.75元
• EPS：2016年0.84元，2017E 1.07元，2018E 1.34元，2019E 1.56元
• PE：2016年10.4倍，2017E 8.2倍，2018年6.5倍，2019E 5.6倍
• PEG：0.35
• 评级：买入

招商蛇口

• 股价19.83元
• EPS：2016年1.21元，2017E 1.42元，2018E 1.67元，2019E 2.03元
• PE：2016年16.3倍，2017E 13.99倍，2018年11.86倍，2019E 9.76倍
• PEG：0.74
• 评级：买入

新城控股

• 股价16.91元
• EPS：2016年1.36元，2017E 1.81元，2018E 2.44元，2019E 3.17元
• PE：2016年12.4倍，2017E 9.35倍，2018年6.92倍，2019E 5.33倍
• PEG：0.29
• 评级：买入

嘉宝集团

• 股价19.36元
• EPS：2016年0.44元，2017E 0.65元，2018E 0.84元，2019E 1.07元
• PE：2016年44.0倍，2017E 30.00倍，2018年23.04倍，2019E 18.03倍
• PEG：0.87
• 评级：买入

华联控股

• 股价8.53元
• EPS：2016年1.18元，2017E 1.46元，2018E 1.65元，2019E 1.83元
• PE：2016年7.23倍，2017E 5.83倍，2018年5.16倍，2019E 4.67倍
• PEG：0.37
• 评级：买入

行业新闻与政策动态

1. 楼市调控加码：各地楼市调控不断加码，导致市场成交同比下行。
2. 二手房市场：4月北京二手房成交量同比减少35%，均价环比下跌6%；深圳二手房成交量环比下降23.1%，均价环比下跌3.1%。
3. 中介行业洗牌：受调控影响，部分中介企业关闭门店，优化资源配置。
4. 房地产信托：4月房地产信托成立规模同比下降40.18%，显示市场融资环境趋紧。
5. 全装修政策：海南自7月1日起成为全国首个全面施行商品住宅全装修的省份。
6. 地方政策：南通出台稳定楼市“八举措”，包括房源实名登记、严禁期房转让等；成都、张家口等地也相继出台调控政策。
7. 国企退出：浙江农发集团转让润和房产集团100%股权，属于政策性退出。

投资建议

• 重点推荐：具备业绩确定性和低估值的龙头房企，如招商蛇口、华侨城A、新城控股。
• 国改预期：关注华联控股、嘉宝集团等可能受益于国企改革和转型的房企。
• 风险提示：调控继续收紧、销售加速回落等。

图表与数据说明

• 图表1-6：展示60大中城市一手房成交套数及面积的环比、同比增速，以及月度累计同比数据。
• 图表7-14：展示18大中城市二手房成交套数及面积的环比、同比增速，以及详细成交数据。
• 图表15-19：展示25大中城市住宅可售套数及去化周期，以及库存量数据。
• 图表20-25：展示100大中城市土地供应和成交数据，包括面积、均价、总价等。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内行业指数跌幅在10%以上

重要声明

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