20220731-国金证券-策略观点速递_短期仍难有新变化_7页_782kb

文档内容总结

核心内容

本文档主要分析了A股市场在短期内及中期的表现趋势，结合宏观经济政策、企业盈利状况和估值水平，对市场走势和行业配置进行了预测与建议。

主要观点

短期市场展望

• 短期难有新变化：8月市场大概率继续盘整。
• 驱动因素边际减弱：疫情修复和政策密集出台等反弹因素逐步走弱。
• 风险偏好扰动：中报业绩披露、疫情零星复发及全球市场波动可能对市场情绪产生负面影响。

中期市场展望

• 中期底部形成：当前市场处于中期底部，宏观政策支持明显，业绩底已见，估值具备性价比。
• “金九银十”行情：三季报前后市场有望进入戴维斯双击阶段，指数或创新高。
• 业绩反转驱动趋势：即使经济缺乏弹性，中下游利润率改善仍是推动市场趋势反转的核心动力。
• 美联储政策转向：若通胀趋弱，美联储可能在9月开始边际宽松，支撑市场情绪。

关键信息

宏观政策环境

• 国内政策：政治局会议未释放新信号，坚持“房住不炒”，关注地产和村镇银行风险。
• 国外政策：美联储7月加息75BP符合预期，但放弃前瞻指引，后续加息节奏不明朗。

企业盈利状况

• 中报业绩：市场预期中报为全年业绩底部，但具体增长情况仍有不确定性。
• 中下游利润改善：随着上游资源品涨价趋缓，中下游企业毛利率有望明显提升，对整体盈利形成支撑。
• 景气成长板块：当前并非长期景气拐点，部分行业渗透率和国产化率仍较低。

估值分析

• 估值性价比高：相比2018年底的极端悲观，当前不少板块估值已接近历史水平，具备投资价值。

行业配置建议

成长板块

• 风光储网：新能源板块基本面和政策面持续积极，整体业绩仍维持高景气。
• 通信：行业景气稳定，估值处于历史底部，新基建政策可能成为催化剂。
• 部分机械部件：成本下降背景下具备投资机会。
• 部分强应用半导体：寻找下游需求支撑的结构性机会。

消费板块

• 高端白酒：疫情缓和及商务消费复苏带来预期差。
• 汽车、家电：刺激消费政策预期下，耐用消费品板块值得关注。

其他板块

• 券商：市场向上阶段有望迎来beta行情，注册制改革利好券商基本面。
• 贵金属：美联储政策转向及实际利率下行支撑贵金属价格。

风险提示

• 经济复苏不及预期：国内或海外经济超预期下行。
• 宏观流动性收缩：美联储超预期加息及缩表。
• 海外黑天鹅事件：地缘政治风险可能影响市场情绪。

重要事件前瞻

• 8月中报密集披露：公募、外资和保险重仓公司集中在8月中下旬披露中报。
• 9月美联储政策：可能开始边际宽松，加息幅度趋缓。

特别声明

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