20230828-太平洋-森松国际-02155.HK-业绩符合预期_海外市场+合成生物学+工艺包为主要发展引擎_5页_940kb

森松国际2023年半年报显示，营业收入为3692亿元，同比增长2452%；净利润为421亿元，同比增长3917%。新签订单达4922亿元，环比增长16%，海外订单占比70.89%，同比增长显著。

业务增长主要依赖海外市场扩张、合成生物学和工艺包服务。合成生物学领域预计到2026年全球市场规模达307亿美元，公司已覆盖化工领域，并计划拓展至食品和能源方向，凭借与海外客户的深度合作和高进入壁垒，验证了在发酵工艺设计方面的优势。工艺包服务市场预计到2024年达到40亿美元，公司已在光伏、锂电等领域开发独创工艺包，预计未来技术型订单将快速增长。

运营效率提升，2023年上半年毛利率为27.33%，同比上升0.74个百分点；销售和管理费用率分别下降。公司现金储备达1932亿元，支持并购和投资活动。

太平洋证券维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为889亿元、1143亿元、1442亿元，同比增长3345%、2857%、2612%。风险包括新业务市场竞争、研发延迟和国际政治变化。