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债市晨报 2016-8-30 总结

核心内容

本报告为2016年8月30日的债市晨报，主要分析了当日银行间债券市场的情绪、利率债与信用债的表现、国债期货走势，以及国内外金融市场动态对债市的影响。

主要观点

• 债市情绪谨慎：受美联储加息预期升温及国内工业企业利润数据好于预期的影响，市场情绪偏谨慎，利率债收益率普遍上行，长端升幅更明显。
• 央行政策温和去杠杆：尽管央行加大逆回购投放，但其目的是温和引导市场去杠杆，资金成本整体仍呈上升趋势，去杠杆将是一个长期过程。
• 信用债交投清淡：信用债市场交投进一步降温，收益率多数上行，但机构参与度不高，市场整体表现较为平淡。
• 国债期货下跌：国债期货主力合约价格低开低走，跌幅明显，成交量和持仓量变化不大，套利空间较小。
• 市场展望：短期来看，经济基本面尚未出现趋势性好转，债市调整空间可控，进入盘整的可能性较高。

关键信息

货币市场情况

• 逆回购操作：周一央行进行了600亿元7天期和300亿元14天期逆回购操作，中标利率稳定在2.25%和2.40%。
• 资金面：尽管有净回笼，但市场整体资金面仍较宽松，利率相对平稳。
• Shibor利率变化：Shibor-0/N上涨0.5BP至2.049，Shibor-1W上涨0.2BP至2.364，Shibor-2W下跌1.6BP至2.621。
• 质押式回购利率：R001上涨3.98BP至2.1102，R007下跌11.56BP至2.4211，R014下跌8.5BP至2.6204，R021下跌25.87BP至2.8413，R1M下跌7.05BP至2.7826。

利率产品情况

• 一级市场：五期农发行固息金融债券招标，机构认购倍数尚可，10年期长端认购倍数较高，中标收益率多数低于估值和预期。
• 二级市场：国债、金融债交投降温，现券收益率多数上行，其中10年期国债160010收益率上行近3BP，10年期国开债160210收益率上行2BP左右。
• 收益率变化：1Y国债收益率上涨0.2BP至2.1282，3Y国债收益率下跌1.94BP至2.412，5Y国债收益率上涨1.76BP至2.5611，7Y国债收益率上涨2.22BP至2.7619，10Y国债收益率上涨1.37BP至2.7064。
• 国开债收益率：1Y国开债收益率上涨0.52BP至2.2923，3Y国开债收益率上涨1.62BP至2.7955，5Y国开债收益率上涨1.76BP至3.0103，7Y国开债收益率上涨2.01BP至3.1516，10Y国开债收益率上涨2.46BP至3.1671。

信用产品情况

• 城投债：1Y城投债收益率上涨1.16BP至2.9617，3Y城投债收益率下跌1.95BP至3.1715，5Y城投债收益率下跌0.55BP至3.4507，7Y城投债收益率上涨0.5BP至3.736，10Y城投债收益率上涨1.21BP至3.9133。
• 公司债：1Y公司债收益率上涨0.05BP至3.1039，3Y公司债收益率下跌0.75BP至3.5202，5Y公司债收益率下跌1.64BP至3.9425，7Y公司债收益率下跌1.93BP至4.3483。

国债期货走势

• TF1612合约：结算价报收于101.44元，较前一交易日下跌0.07%，成交量大幅减少至6851手。
• T1612合约：结算价报收于100.96元，较前一交易日下跌0.18%，成交量减少至17526手。
• 最廉可交割券：TF1612的CTD券收益率为2.55%，IRR为1.20%，基差为0.3959元；T1612的CTD券收益率为2.76%，IRR为1.09%，基差为0.5348元。

今日要闻

• 美联储加息预期升温：耶伦在杰克逊霍尔年会上暗示未来几周可能加息，对全球市场带来冲击，尤其对债市不利。
• 债转股方案：发改委牵头制定的债转股方案有望在9月中下旬出台，首批试点以国有大行为主。
• 房地产政策：上海住建委表示未研究过购房信贷新政，将继续执行“325”政策。
• 去产能进展：8月中上旬钢铁产量不降反升，对去产能目标造成压力。
• 股市监管：两个月内调查774宗证券异常交易行为，监管高压对市场流动性造成影响。
• 人民币汇率：人民币中间价创逾一个月新低，收盘价下跌超百点。
• 黄金走势：黄金价格连续七天下跌，创5月以来最长连跌时间，受美联储加息预期影响。

附录概览

• 一级市场簿记建档结果：包括企业债、公司债、短融等多类债券的招标情况，中标利率多数低于票面利率。
• 即将招标债券：涵盖企业债、公司债、短融、中期票据及利率债，涉及多种期限和评级。
• 全球金融市场变化：美元指数上涨，人民币中间价上涨，黄金、布伦特石油等价格下跌，标普500上涨，部分国家国债收益率稳定。

重要声明

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总结：整体来看，债市情绪谨慎，利率债和信用债收益率多数上行，资金面相对宽松，但美联储加息预期和国内政策影响使得市场震荡加剧，债市调整空间可控，短期内可能进入盘整状态。