20221210-华安证券-信用利差周报_六大行业利差普遍走阔_15页_2mb

六大行业信用利差普遍走阔周报总结

核心内容

本报告分析了2022年12月9日六大行业（钢铁、煤炭、银行、公用事业、建筑建材、地产）的信用利差变动情况。整体来看，信用利差普遍走阔，其中钢铁、煤炭、银行、公用事业的信用利差上行比例较高，而地产行业则有部分主体利差收窄。

主要观点

• 钢铁债：79%的主体普通债信用利差较上周上行，AAA/AA+评级主体信用利差分别上行20.02bp和15.42bp，处于历史较高分位数。
• 煤炭债：93%的主体普通债信用利差较上周上行，AAA/AA+/AA评级主体信用利差分别上行15.67bp、38.53bp和19.36bp，整体信用利差处于历史较高水平。
• 银行债：79%的主体二级债信用利差较上周上行，整体平均上浮12.72bp；永续债平均上浮16.62bp，整体处于历史较高分位数；普通债平均上浮2.07bp，66%的主体利差上行。
• 公用事业债：83%的主体普通债信用利差较上周上行，AAA/AA+评级主体信用利差分别上行12.96bp和23.00bp，处于历史较高分位数。
• 建筑建材债：65%的主体普通债信用利差较上周上行，整体信用利差上行幅度较大。
• 地产债：65%的主体普通债信用利差较上周上行，但部分主体利差收窄，整体处于较高水平。

关键信息

钢铁债

• 存续债券：29家普通债、11家永续债，合计3472.90亿元。
• 信用利差变动：普通债中，79%的主体利差上行，AAA/AA+评级分别上行20.02bp和15.42bp。
• 分位数：AAA评级主体信用利差处于历史88.83%分位数，AA+评级处于历史84.66%分位数。

煤炭债

• 存续债券：41家普通债、17家永续债，合计7143.53亿元。
• 信用利差变动：普通债中，93%的主体利差上行，AAA/AA+/AA评级分别上行15.67bp、38.53bp和19.36bp。
• 分位数：AAA评级主体信用利差处于历史76.39%分位数，AA+评级处于历史86.23%分位数。

银行债

• 二级债：244家主体，合计3.07万亿元，79%的主体利差上行，平均上浮12.72bp。
• 永续债：91家主体，合计2.07万亿元，平均上浮16.62bp。
• 普通债：106家主体，合计2.55万亿元，66%的主体利差上行，平均上浮2.07bp。
• 分类型：全国性银行二级债、普通债、永续债利差分别上升15.72bp、1.32bp、21.54bp，处于历史较高分位数；城农商行利差分别上升16.91bp、3.09bp、15.34bp。

公用事业债

• 存续债券：114家普通债、46家永续债，合计16185.80亿元。
• 信用利差变动：普通债中，83%的主体利差上行，AAA/AA+评级分别上行12.96bp和23.00bp。
• 分位数：AAA/AA+/AA评级分别处于历史95.32%、90.89%、97.88%分位数。

建筑建材债

• 存续债券：51家普通债、46家永续债，合计5448.24亿元。
• 信用利差变动：普通债中，65%的主体利差上行，AAA/AA+/AA评级分别上行24.07bp、18.96bp、11.47bp。
• 分位数：AAA评级主体信用利差处于历史95.75%分位数，AA+评级处于85.61%，AA评级处于71.85%。

地产债

• 存续债券：1143家主体，合计1143亿元。
• 信用利差变动：65%的主体普通债信用利差上行，部分主体利差收窄。
• 分位数：整体信用利差处于较高水平。

风险提示

• 数据提取与处理可能产生误差，需注意数据的准确性和完整性。