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中州国际研究报告总结

市场判断与回顾

近期港股市场出现反复回落，恒生指数跌至约17,400点水平。中国政府于2024年5月推出楼市刺激政策，包括去库存措施、新增保障性住房贷款、取消房贷利率下限、下调公积金贷款利率及首付比例。此前，中国央行已降低存款准备金率，并维持LPR稳定。这些政策意在消化楼市风险，如反垄断法及房企债务问题。同时，外围市场方面，美联储维持利率在5.25%-5.50%区间，仅预期今年降息一次，通胀虽放缓但仍高，导致美国经济不确定性增加。美国6月CPI数据略低于预期，但就业数据强劲显示劳动力市场疲软，可能推动降息预期。地缘政治紧张局势，如中东和俄乌冲突，继续影响港股表现。

半日市场回顾显示，恒指低开后跌幅扩大至约702点，最终收报17,402点，下跌377点；国企指数和恒生科技指数同样大幅下滑。A股方面，上证指数微涨至2,982点。美元指数升至约104.0，美国十年期国债收益率接近4.25%，美股道指下跌。

热门资产配置

ETF追踪显示，市场预期加沙停火或缓解中东紧张局势，纽约原油期价下跌逾3%， Brent原油跌至82.63美元，连降两周。若投资者持有石油相关ETF，需留意油价变动。港股和美股精选模拟组合各推荐10只股票，强调股票相关性低、行业分散，以降低波动性和风险，包括高增长股、防守性股和稳定派息股。

港股点评

中国联通一季度业绩向好，营业收入和利润同比增长，5G业务扩展良好，但估值（市盈率约1035倍）略高于近5年平均。股息收益率约5.25%，高于历史平均水平。

新股动态

即将招股的新股包括黑芝麻智能与眾淼控股等，行业涉及汽车零件和保险等。部分公司已通过上市聆讯，显示新股市场活跃。

美元债追踪

中资美元债整体表现积极，投资级债券上涨0.42%，高收益债上涨0.49%。地产板块如万科和龙湖集团表现强劲，受融资需求拉动。地产品牌新城控股曲线走高。

免责与风险

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资涉及风险，包括市场波动、债券违约可能等，投资者应独立评估。中州国际可能存在利益冲突，需注意投资评级仅供参考，最终决策责任自负。