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基础化工行业研究周报（2025年8月）

核心内容总结

本轮周期或已进入底部，关注供需边际变化与政策催化，重点跟踪MDI、有机硅、合成生物学等领域。

一、市场表现

• 基础化工周涨幅达2.44%，跑赢沪深300指数1.2个百分点
• 涨幅最大的子行业有：其他橡胶制品(+10.06%)、改性塑料(+8.55%)、胶黏剂(+7.77%)
• 点赞个股包括科创新源(+53.05%)、安利股份(+51.6%)，下跌主要集中在化肥及农化领域

二、政策与新闻跟踪

1. 能耗管控强化：发改委修订《节能审查办法》，自2025年9月起纳入碳排放评价（唐婕/张峰）
2. 行业标准优化：农业农村部修订农药管理办法，加强登记与经营许可管理
3. 地方产业规划：海南"石化新材料"三年计划，目标2027年突破1600亿元产值

三、产品价格监测

• 上涨：液氮(+10%)、液氧(+9.1%)、草酸(+6.2%)
• 价格下跌：云南 PVC(-4.5%)、VA(-10%)、重质纯碱(-0.2%)
• 持续波动：山东MDI(+2.5%)、氨纶(-0.3%)、钛白粉(-1.5%)

四、核心投资观点

需求稳定，全球供给主导：重点推荐金禾实业（三氯蔗糖）、万华化学（MDI）

内需驱动，对冲外部风险：关注巨化股份（制冷剂）、三美股份（氯碱）、兔宝宝（民爆）

关注先发布产能：重点推荐新安股份（有机硅）

自主可控领域机会：OLED 材料（瑞联新材、万润股份）、合成生物学（华恒生物）、电子大宗气（金宏气体）

五、关键风险

• 原油价格波动打击成本
• 新产能扩张加速预期
• 政策执行力度变化风险

资料来源：国家发改委、农业农村部、海南政府网、中国人民银行、东华整理（2025年8月10日）