20250504-华安证券-金盘科技-688676.SH-外销收入快速增长_数据中心新基建加速扩张_3页_245kb

金盘科技2024年报及2025年第一季度报告显示，公司业绩呈现高速增长态势。2024年实现营收6901亿元，同比增长35%；归母净利润574亿元，同比激增1382%；扣非归母净利润551亿元，同比增长1464%。2025Q1营收达1343亿元，同比增长290%；归母净利润107亿元，同比暴涨1332%；但扣非归母净利润为99亿元，同比下滑256%。2024年毛利率为24.32%，同比提升15.1个百分点；2025Q1毛利率为24.93%，同比下降0.46个百分点。

外销收入成为增长核心动力，2024年海外销售收入达1981亿元，同比增长6826%。非新能源领域贡献显著，2024年营收3712亿元，同比增长3102%。以数据中心为代表的非新能源业务快速增长，公司已为阿里巴巴、华为、中国移动等知名企业提供服务，2024年签订140余份数据中心订单，订单金额同比增长60368%。截至2024年底，公司在手订单总额6509亿元，同比增长3549%，为2025年业绩奠定基础。

投资建议方面，预测公司2025-2027年营收分别为8690/10949/13840亿元，归母净利润分别为736/968/1115亿元，对应PE分别为20/15/13倍，维持“买入”评级。财务指标显示，公司2024年资产负债率达53.8%，流动比率1.73，速动比率0.96，资产周转率0.76。净利润率从2024年的8.3%提升至2027年的8.1%，ROE从12.9%增长至15.3%。

风险提示包括市场竞争加剧、原材料价格波动、贸易摩擦及汇率波动风险。公司主要财务指标保持稳定增长，未来三年盈利能力持续增强。分析师研判公司作为数据中心领域头部企业，多业务协同效应显著，具备长期投资价值。