国内和海外高频数据追踪：需求带动原材料价格普涨，美债收益率大幅下行-20210418-兴业证券-43页_1mb

证券研究报告总结：需求带动原材料价格普涨，美债收益率大幅下行（2021.4.18）

核心内容概述

本报告聚焦于2021年4月18周的国内和海外中观行业数据及市场动态，分析了原材料、房地产、能源、机械等领域的表现，并对海外市场、疫情发展、CPI数据及美联储政策进行了跟踪。

国内中观行业数据追踪

原材料价格普涨

• 全球需求强劲带动国内上游原材料价格普遍上涨，包括原油、煤炭、钢铁等。
• 动力煤：价格明显上行，动力煤期货价格暴涨12.5%，主要受供给端安全检查趋严及进口减少、需求端用电量上升影响。
• 焦炭：期货价格震荡上行，反映供需错配。
• 铁矿石：价格震荡上行，螺纹钢价格高位企稳，螺纹钢库存持续回落，显示春季去库存周期仍在持续。
• 水泥：价格本周上涨4.3%，高于季节性水平，中南、华东、西南地区涨幅最快，河南上涨10.6%。
• 玻璃：价格明显上升，与现货走势一致，房地产需求强和汽车销售回暖为主要驱动因素。
• 化工品：价格分化，燃料油、沥青、PTA等因油价上行而上涨，LLDPE、聚丙烯价格小幅回落，PVC价格上升。
• 汽车销售：4月第一周零售和批发销量同比均增长，但整体表现平稳。
• 机械：3月液压挖掘机销量同比大幅增长78.5%，开工小时数略弱于2019年同期，显示在建工程开工状况良好。
• 房地产：30城商品房成交面积仍强于季节性，二手房挂牌价指数环比上行，但土地成交面积弱于季节性，房贷利率持续上行，显示政策管控偏紧。

海外市场跟踪

大类资产走势

• 美股和黄金上涨：标普500指数上涨1.37%，COMEX黄金上涨1.95%至1777美元/盎司。
• 美债收益率大幅下行：10年期美债收益率下行8bp至1.59%，实际利率下行13bp，通胀预期上行5bp。
• VIX指数：降至低位，反映市场避险情绪不强。
• 美元指数：小幅下行至91.5%。

疫情发展

• 美国：疫苗接种率接近60例/百人，疫情整体平稳。
• 欧洲：德国、法国及西班牙疫情出现小幅反弹，但整体趋势向好。
• 死亡人数：美国持续下降，德国和法国出现小幅反弹。

经济数据

• 美国3月CPI：同比上升至2.6%，环比大幅增长27.3%。
• 零售额：3月零售和食品服务销售额环比大幅增长，汽车及零部件销售额增长40.5%，家具电器增长22.1%，显示家庭消费强劲。
• 失业率：3月降至6.0%，新增非农就业人数达91.6万人，初请失业金人数降至57.6万人。
• 制造业PMI：3月ISM制造业PMI录得64.7，高于预期。
• 消费者信心：4月密歇根消费者信心指数升至86.5。
• 经济调查：纽约联邦经济调查指数上行至11.74，约翰逊红皮书指数延续上行。
• ECRI领先指标：小幅下行，Sentix经济指数延续大幅上行。
• 美联储资产：4月14日总资产增加841亿美元。

关键信息

• 国内需求强劲：房地产、机械、能源等行业的数据表明，国内需求仍保持强劲。
• 海外需求回升：美国和欧洲的经济数据表明全球经济复苏趋势延续，带动原材料和能源价格上涨。
• 通胀预期升温：美国3月CPI同比大幅上升，显示通胀压力有所增强。
• 美债收益率下行：10年期美债收益率下行，实际利率走低，通胀预期上行。
• 政策影响：房地产政策依然偏紧，影响土地成交和房贷利率。
• 风险提示：海外疫情发展超预期、政策逆周期调控加码、货币政策超预期、地产基本面强于市场预期。

主要观点

• 国内中观数据整体向好，显示经济复苏背景下需求强劲，带动原材料、水泥、玻璃等价格上涨。
• 海外市场同样表现出强劲的复苏迹象，美国经济数据亮眼，推动美股和黄金上涨，美债收益率大幅下行。
• 通胀预期升温与实际利率走低共同作用，影响债券市场走势。
• 房地产市场在政策调控下表现分化，需求仍强但土地供应不足，房贷利率持续上行。
• 风险因素需重点关注，特别是疫情发展和政策变化对市场的影响。

数据来源

• Wind
• 兴业证券经济与金融研究院
• 克而瑞
• 乘联会
• 小松官网
• 美国劳工部
• ISM制造业协会
• 密歇根大学
• 纽约联邦储备银行
• ECRI
• 美联储

风险提示

• 海外疫情发展超预期
• 政策逆周期调控加码
• 货币政策超预期
• 房地产基本面强于市场预期