20140323-兴业证券-医药行业_波动中逢低布局确定成长_15页_742kb

医药行业周报总结（2014.3.17-2014.3.23）

核心内容

本周医药生物板块上涨0.40%，涨幅略低于沪深300指数（1.69%）。2014年以来，医药板块累计上涨4.01%，在30个一级子行业中排名第七，表现出明显的超额收益。目前医药板块整体估值为37.39倍，相对于沪深300的估值溢价率为358.77%，处于历史较高水平。

主要观点

1. 行业趋势：医药股系统性机会小于2013年，但结构性行情仍将持续。继续看好增速快、商业模式新颖以及有事件性催化剂的中小市值成长股。
2. 子行业策略：战略性看好医疗服务和医疗器械子行业，但短期不建议追高。处方药仍是机构重点配置的子行业，尤其是业绩增长明确、估值合理的个股。
3. 市场波动应对：短期波动不改变全年趋势，建议在波动中逢低布局优质个股，尤其是业绩确定性强的品种。
4. 政策影响：国家食药监总局开展为期5个月的医疗器械“五整治”专项行动，预计将进一步推动行业整合和规范。同时，卫计委开放基因测序临床应用试点，释放积极信号。

关键信息

重点公司推荐

推荐组合

兴业医药3月份推荐组合包括以下公司，分别在医疗器械、医疗服务及业绩向好的领域：

• 新华医疗：优质医疗器械公司，业绩高增长确定
• 誉衡药业：年报符合预期，一季报确定性高增长
• 香雪制药：年报符合预期，一季报确定性高增长
• 汉森制药：年报超预期，2014年有望加速增长
• 京新药业：未来两年有望复合增长50%以上
• 恒康医疗：医疗服务标的，2014年业绩高增长确定

行业事件与政策

1. 医疗器械整治：国家食药监总局开展为期5个月的“五整治”专项行动，重点整治虚假注册申报、违规生产、非法经营、夸大宣传和使用无证产品等行为。
2. 医药改革：成都加快公立医院医药分开，探索市级公立医院医药分开改革。上海推进医疗服务价格调整和卫生综合管理平台建设。
3. 短缺药生产：工信部拟建立短缺药集中生产基地，以解决低价药短缺问题。
4. 重大新药创制：卫计委公布2015年重大新药创制扶持方向，重点支持10类重大疾病药物研发。
5. 辅料安全事件：福建三铭胶业被曝使用工业原料制成药用明胶，引发行业关注。

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空出台
• 市场风险：若创业板下跌，医药板块可能面临回调压力

投资建议

• 均衡配置处方药和医疗器械，重点关注基本面良好、业绩增长确定的个股
• 中成药：一线推荐天士力，2-3线看好香雪制药、汉森制药、红日药业等
• 化学药：一线推荐恒瑞医药、华东医药，2-3线看好京新药业、誉衡药业等，关注海思科
• 医疗器械：龙头看好新华医疗、和佳股份，2-3线看好凯利泰，关注阳普医疗等
• 医疗服务：首选信邦制药，其他如复星医药、爱尔眼科、恒康医疗、通策医疗等也可配置

盈利预测及评级

以下为部分重点公司的盈利预测及评级信息：

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）

结论

综上所述，医药行业在2014年整体表现稳健，板块估值较高，但政策环境和市场波动并未改变对医疗服务和医疗器械的长期看好。建议投资者在波动中逢低布局，关注业绩确定性强、有事件催化或并购预期的个股。同时，需注意政策风险和市场整体波动对板块的影响。