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格林大华期货双粕早报总结（20210811）

核心内容概述

本报告分析了2021年8月11日国内豆粕（M）与菜粕（RM）期货市场的走势，结合美国农业部（USDA）8月供需报告预期及市场动态，对双粕品种进行综合研判，认为短期内市场维持震荡偏强格局，建议投资者继续持有多单。

主要观点

• 市场预期偏多：USDA8月供需报告预期显示，大豆单产和全球大豆期末库存将下调，同时美豆新出口销售订单增加，提振CBOT大豆期价。
• 国内双粕走势：在国际大豆市场走强的带动下，国内双粕品种呈现震荡偏强趋势。
• 操作建议：
  • 豆粕与菜粕多单继续持有；
  • 豆粕1-5正套继续持有；
  • M2201合约压力位为3610；
  • RM2201合约压力位为2980。

利多因素

• 出口数据利好：美国农业部数据显示，民间出口商向中国出口销售13.2万吨大豆，2021/22年度交付，显示中国对美豆需求依然强劲。
• 全球大豆库存预期下调：USDA报告前瞻预计，2020/21年度全球大豆年末库存将下调至9137万吨，有利于提振市场信心。
• 国内库存下降：截至8月6日，国内菜粕库存降至0.2万吨（上周为1.8万吨），豆粕库存为96万吨（上周为112.4万吨），库存水平下降对价格形成支撑。

利空因素

• 美国大豆库存上调：USDA预计美国2020/21年度大豆年末库存将上调至1.48亿蒲式耳，高于7月预估的1.35亿蒲式耳，可能削弱市场对美豆供应紧张的预期。
• 投机持仓减少：CFTC数据显示，豆粕非商业净多持仓再度下降，可能对多头情绪形成压制。

风险因素

• 德尔塔病毒：疫情可能影响全球供应链及需求，进而对大豆及粕类价格产生不利影响。
• 美豆主产区天气：若主产区天气不利，可能影响大豆产量及收割进度，从而对价格形成压力。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
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