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食品饮料行业2026年度策略：蓄势谋新

核心内容概述

2025年食品饮料板块整体表现弱势，全年涨跌幅在31个一级行业中排名最后。休闲食品是唯一实现正增长的子板块，而白酒、非白酒、调味发酵品等传统板块则呈现下跌趋势。板块整体面临量价承压、需求疲软、政策环境复杂等多重挑战。2026年，行业进入存量时代，整体性投资机会较难出现，但细分成长赛道、公司内部变革深化及高股息资产配置价值成为投资重点。

主要观点

1. 2025年板块表现回顾

• 食品饮料板块在2025年整体表现疲软，跌幅较大。
• 休闲食品表现相对强势，主要受益于上半年新消费投资热潮。
• 白酒、非白酒、调味发酵品等传统板块持续下跌，行业整体处于量价压制状态。
• 食品饮料板块持仓和估值均处于近十年来的历史低位，市场情绪偏弱。

2. 2026年投资策略

• 细分成长赛道：关注地域特色零食、营养功能食品及基础农产品品牌化趋势。
• 公司内部变革深化：重点布局产品创新、渠道优化及市场拓展。
• 高股息资产配置：在低利率环境下，传统龙头通过提升分红率提供安全边际，中长期配置价值凸显。

关键信息

1. 细分成长赛道

1.1 地域特色的零食速食等食品

• 青梅、南酸枣、藤椒油等产品具有较强的地域特色，通过口味创新及便携化形式实现快速增长。
• 青梅市场2024年规模为91亿元，预计2029年增长至170亿元，CAGR为13.0%。
• 南酸枣市场2024年规模为18.8亿元，预计2029年增长至39.3亿元，CAGR为15.9%。
• 藤椒油市场2022年规模为16.7亿元，预计2027年增长至35.6亿元，CAGR为16.3%。

1.2 营养功能食品

• 2024年市场规模为2331亿元，预计2029年增长至3497亿元，CAGR为8.5%。
• 市场需求主要来源于健康意识提升、消费升级及精准营养解决方案的兴起。
• 主要应用场景包括健康零食、肠道健康、美丽营养等，其中健康零食市场规模最大，达971亿元。

1.3 基础农产品的品牌化

• 大米是基础农产品市场的重要部分，2022年市场规模为7234亿元，预计2027年增长至7918亿元，CAGR为1.8%。
• 预包装优质大米市场增速高于整体大米市场，预计2027年占比将提升至55.7%。

2. 公司内部变革深化

• 企业通过产品端、渠道端及市场端的优化实现业绩提升。
• 产品端：强调性价比（大包装、降价）及质价比（清洁标签、功能属性）。
• 渠道端：零食量贩店、硬折扣超市、高端会员店、即时零售等新兴渠道成为增长引擎。
• 市场端：部分企业通过市场拓展及品牌升级实现业绩弹性。

3. 高股息资产配置价值

• 食品饮料板块分红率持续提升，2024年板块分红率为73.0%，较2020年提升20.6pct。
• 白酒龙头如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等承诺较高分红率，强化了投资吸引力。
• 在低利率环境下，高股息资产具备较好的安全边际，中长期配置价值显著。

投资建议

1. 细分成长赛道

• 标的：盐津铺子、卫龙美味、仙乐健康、十月稻田。
• 重点：地域特色零食、营养功能食品、基础农产品品牌化。

2. 公司内部变革深化

• 标的：舍得酒业、三元股份、妙可蓝多、巴比食品。
• 重点：产品创新、渠道优化、市场拓展。

3. 高股息资产配置

• 标的：五粮液、泸州老窖、伊利股份、双汇发展等。
• 重点：传统行业龙头的稳定分红及高股息率。

风险提示

• 宏观经济波动：经济增速放缓可能对消费产生负面影响。
• 行业竞争加剧：部分子行业竞争激烈，可能影响企业盈利预期。
• 食品安全问题：一旦发生，将严重损害品牌声誉。

结论

2026年食品饮料行业整体面临内需修复缓慢、量价承压的挑战，但通过挖掘细分成长赛道、关注公司内部变革及配置高股息资产，仍可发现结构性投资机会。行业处于底部蓄势阶段，未来有望通过品牌升级、产品创新及渠道优化实现业绩增长。